欧洲航空航天与防务业正酝酿十年来最大规模的重组，空中客车母公司欧洲宇航防务集团(欧航集团，EADS)与英国航空航天系统公司(英航系统，BAE)12日证实，双方有意组建一家营业收入超过美国波音公司(微博)的“巨无霸”企业，已经就并购交易展开谈判。但分析人士认为，这项复杂的并购交易将面临一系列实际困难。

　　争夺防务预算

　　两家企业12日在伦敦证券交易所发布公报说，如果拟议中的并购交易完成，双方将合并董事会和管理层，但仍继续作为独立上市公司运营。欧航集团现有股东将持有并购后企业60%的股权，英航系统股东将持有40%股权。根据伦敦证交所规则，欧航集团和英航系统应最晚于今年10月10日前宣布达成协议或并购失败。

　　欧航集团首席执行官托马斯·恩德斯在致员工的一封信中说，两家企业将在航空航天和安全防务领域组建一个具有国际规模的集团，在德、法、英、美、西班牙等国设有生产和服务中心。这项并购交易将“超越市场期待”，“对员工和股东均有利”。

　　分析人士指出，欧航集团确定了三个明确目标，即调整投资组合、拓展美国市场和加强防务电子设备供应，因此它对并购交易期待更高一些。欧航集团80%的营业收入来自民用航空领域，特别是民用空中客车飞机，该集团计划在2020年实现军民两用平衡，与英航系统并购可以帮助它达到这个目标。英航系统是美国国防部10大供应商之一，能帮助欧航集团更好拓展美国市场。对于英航系统来说，这项并购可以弥补其在民用航空领域的空白。国际评级机构惠誉认为，这项交易对两个集团的评级“有益”。

　　但也有分析人士认为，这项交易对英航系统来说不太“划算”。英航系统的效益远远高于欧航集团，而后者刚刚走出五年困难时期。换句话说，英航系统的价值远远超过它将占的40%股份。

　　据法国《回声报》报道，两家原本是竞争对手的企业能坐在谈判桌前，原因是英航系统态度转变。英航系统因小布什任美国总统期间国防开支大幅增加而取得良好业绩，但近两年来，随着经济不景气，各国被迫削减国防开支，面对日益收缩的市场，强强联手可能更容易获取订单。

　　各国各打算盘

　　欧航集团和英航系统均承认它们在全球的业务比较敏感，表示已就并购影响与多国政府展开磋商。欧航集团股东包括法国、德国和西班牙政府，而英国政府则在英航系统拥有股份。两家企业计划发行“特别股”来置换这些政府持有的股份。

　　各国政府及反垄断机构的审批也将对并购交易成败产生重要影响。截至目前，欧洲几个国家的态度比较谨慎，英国政府表示将捍卫英国利益，德国政府持保留意见。德国首先对并购能否成功持怀疑态度，同时担心并购成功将使德国对新企业的影响力下降。法国政府则表示，并购谈判在地缘政治方面具有非常重要的意义，但法国政府出于保护双方谈判机密性的考虑，暂时不会发表评论。

　　分析人士认为，除防务电子设备外，欧航集团和英航系统的业务没有明显重叠部分，因此欧盟应该不会否决这项并购交易。

　　由于英航系统是美国国防部十大供应商之一，美国政府对并购方案的态度也显得非常重要。欧航集团首席运营官马尔万·拉胡德表示，该集团与美国政府的最初接触是“积极的”。美国企业会对这项并购有怨言，但从反垄断角度看，美国相关机构应该不会采取什么行动，美国外国投资委员会有可能要求英航系统出售或隔离一些敏感资产。

　　不过金融市场对这项合并交易持怀疑态度。13日收盘时，欧航集团在巴黎证交所的股价下跌10.2%，英航系统在伦敦证交所的股价下跌7.29%。

　　恩德斯承认，欧航集团和英航系统的并购谈判“尚未最终完成”，“一切未定”。