■本报记者 王 峥 　　

　　近期因收购FF而屡屡登上头条的黄金赌城娱乐恒大，8月28日公布了其2018年上半年成绩单。其中超过530亿元净利润的业绩表现，也让恒大在高科技领域的收购显得底气十足。

　　恒大的财报显示，公司各项利润指标上半年均创新高，其中营业额3003.5亿元，同比大增59.8%；毛利率达36.2%，毛利润为1088.6亿元，同比大增61.8%；净利润530.3亿元，同比大增129.3%；净利率17.7%，同比增长5.4个百分点。

　　实际上，今年以来，在房地产调控持续加码以及紧缩的信贷环境背景下，行业资金压力凸显，中小房企违约、跑路、倒闭等风险逐步暴露。而恒大成为极少数业绩逆市大增的房企，这也印证了黄金赌城娱乐恒大董事局主席许家印此前所说：“越是市场不好的时候，越能展现出恒大的功底”。

　　股东享高额分红

　　业内人士指出，恒大盈利能力的持续提升，来自于超前的土地储备战略、强大的成本控制、提升产品附加值及还清永续债。

　　半年报显示，恒大土地储备达3.05亿平方米，土储成本为1683元/平方米，低于其他龙头房企，且公司上半年销售管理费用率同比下降近两个百分点，另外由于2017年提前偿还了1129亿元永续债，也帮助公司释放出了巨量利润空间。

　　据悉，今年年初，许家印便宣布全面启动“新恒大、新战略、新蓝图”的战略部署，要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，保持规模适度增长，重点注重增长质量。同时坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，核心是大幅降低负债率。

　　因此，在公司利润飙升的同时，恒大净负债率也较去年末进一步大幅下降至127.3%，降幅超过三成。

　　此外，根据此前公告，恒大将分派2016年及2017年年度股息，总额达创纪录的168亿港元，每股分红1.287港元，分红回报率达5%。

　　中金还预计，随着恒大盈利能力持续提升，公司2018年及2019年年度股息可达2.33港元/股以及2.95港元/股，相当于9.5%与12%的分红回报率。

　　实际上，倘若恒大恢复“年年分红”的惯例，2018年的分红预计在明年3月份年报发布后派发，投资者若在9月27日前购入恒大股票，短短半年内就可获得近三年的两次巨额分红，分红回报率高达15%。

　　手握5万亿元可售货值

　　上半年，恒大完成销售3042亿元，同比增长24.6%，已达全年5500亿元销售目标的55%。而恒大总裁夏海钧在业绩会上进一步透露，公司下半年可售货量约7000亿元，只需要销售50%就可以实现3500亿元，这意味着恒大今年销售突破6000亿元几无悬念。

　　同时，分析人士根据往年增速计算，恒大2019年营业收入将达6000亿元左右，若以上半年17.7%的净利率估算，明年有望实现净利润1062亿元。

　　实际上，恒大在拥有3.05亿平方米土地储备的基础上，还有大量未纳入土地储备的旧改等项目，总规划建面高达7285万平方米，合计提供约5万亿元的可售货值。若维持6000亿元年销售额，足以支持未来8年的销售，若年销售额增长至8000亿元，也足以支持未来6年的销售。以上半年17.7%的净利率估算，5万亿元的可售货值有望在未来数年带来超8800亿元的净利润。

　　“恒大手握庞大的优质土地储备，一、二线城市土地占比达68%，已进入全国228个城市，项目总数822个，加上战略转型持续深化，将为业绩持续高增长提供强有力保证。”上述业内人士称。

　　此外，有行业人士指出，目前行业强者恒强格局凸显，TOP10房企集中度约为30%，其中恒大、碧桂园、万科三家占比超过15%。随着行业集中度进一步提升，预计2020年达到40%以上，三大龙头房企预计占比超20%。即便市场总量维持不变，龙头房企也能持续占领市场份额，大鱼吃小鱼的行业格局仍将延续。

　　值得注意的是，夏海钧在发布会现场表示，“恒大的效益那么好，股价却很低，没有完全体现出公司利润的增长。所以，黄金赌城娱乐恒大坚决回购，只要是为了稳定资本市场，回报股东”。

　　证券分析师也认为，目前港股前十大上市房企平均市盈率为8倍，而恒大作为行业“利润王”，市盈率却仅为5.35倍，可谓是估值最便宜的地产蓝筹，远低于万科、碧桂园的13.62倍与7.38倍市盈率。如果恒大达到碧桂园的7倍市盈率，股价应为40港元，市值约为5200亿港元；如果恒大能够达到万科的13倍市盈率，股价应为75港元，市值约为9700亿港元。而目前恒大市值只有3800亿港元，这意味着恒大股价仍有巨大的空间。

　　而针对外界关心回归A股话题，夏海钧透露，恒大地产回A与房企IPO不同，不需要发行新股融资，是把深深房重组，符合国企改革大方向，恒大地产回A没有法律障碍，公司一直和证监会保持顺畅沟通，等待合适时机。

　　加速布局高科技领域

　　而随着盈利能力的大幅提升，恒大还将自身利润大量投入到高科技产业。

　　今年年初，恒大提出要积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。

　　4月份，恒大与中科院签署全面合作协议，计划未来十年投入1000亿元，双方共同拓展生命科学、航空航天、人工智能、新能源等重点领域。8月16日，恒大和中科院首批6个合作项目签约，涵盖超级计算机等前沿科技领域。

　　此外，6月份恒大正式入主美国新能源汽车公司法拉第未来，进军电动汽车市场。首款高端电动汽车FF91近日已完成首辆汽车的白车身组装，并启动整车组装。恒大法拉第未来智能汽车（黄金赌城娱乐）集团也于8月份成立，将全面负责法拉第未来在黄金赌城娱乐的技术研发及所有生产经营管理。根据规划，公司计划在黄金赌城娱乐华东、华西、华南、华北和华中地区，建设五大研发生产基地。十年后，年产能计划达到500万辆，FF91、FF81等多系列多车型产品面向全球市场，覆盖高端、中端及入门级。

　　倘若一切顺利，按照许家印的计划，到2020年底，恒大将实现总资产3万亿元，年销售规模8000亿元，年利税1500亿元，负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。