每经记者 盖源源 实习记者 张春楠 每经编辑 杨军

　　继去年巨亏近5亿元之后，今年上半年电广传媒（000917，SZ）依然没有刹住亏损。

　　7月14日，湖南电广传媒股份有限公司（以下简称电广传媒）发布2018年中报业绩预告称，公司今年上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损3000万元到4500万元，而上年同期则盈利超过1.2亿元。对于此次业绩预亏的原因，公司表示，一方面是因为今年上半年公司的投资收益较上年同期同比下降；另一方面是由于公司的财务费用较上年同期同比增加。

　　受互联网等新媒体冲击，主营有线电视业务的电广传媒或正面临“内外夹击”。一方面有线电视收入正持续下滑；另一方面公司前几年曾大举投资的互联网媒体标的“频频暴雷”，业绩承诺履不达标，公司近日正打算出售标的止损。

　　电广传媒4年前就开始转型

　　据2017年年报，电广传媒有线网络全年营收同比下降17.28%，净利润也出现了较大亏损。

　　早在2014年，电广传媒就开始了转型的步伐。在原董事长龙秋云的一手主导下，电广传媒与互联网新媒体融合发展，提倡“一云多屏”，此外公司也向内容端延伸，目标是打造“平台+内容”的“传媒帝国”。

　　据记者梳理，电广传媒在2014、2015年连续收购了包括深圳九指天下、深圳亿科思奇、上海九之润、北京金极点等互联网公司，两年内的投资总额高达30亿元左右，并且其中不乏高溢价收购。但其中有多家标的甚至没有挺过业绩承诺期，出现了集中“暴雷”的情况。2017年，公司5家具有业绩承诺的公司无一达标，其中广州翼锋预测净利润为4000万元，但实际亏损近3934万元，北京金极点预测净利润为3350万元，但实际亏损1497万元。

　　“这些并购都在2014、2015年的时候，正是互联网风潮比较高（的时候），因此估值可能会高一些，但现在就回落了。”电广传媒证券部门人士曾对《每日经济新闻》记者表示，有些公司例如广州翼锋因为业态发生变化，连定位和业务都要重新颠覆，“但这并不是哪一家公司都能预测到的。”

　　“2014年左右，互联网这波浪潮在一级二级市场都很火热，在那时大量收购互联网的公司不只电广传媒一家。”一位不愿具名的证券分析师对《每日经济新闻》记者表示，某种程度上这是行业问题，预计今年上半年会有一批传媒类公司业绩不达预期，“很多互联网公司都在烧钱，但成不成功并不知道。可以看到之前的风险意识没有那么强，但现在的风险意识特别强。”

　　值得注意的是，今年5、6月份，电广传媒连续发布了两则股权出售公告，其中为优化业务结构，公司打算清空互联网营销公司深圳亿科思奇的60%股权。此外，为控制投资风险，公司打算挂牌出让互联网媒体公司九指天下17.48%的股权。这两家公司在去年都没有完成业绩承诺。其中九指天下预测净利润为8500万元，实际亏损超过4425万元，亿科思奇实际净利润为4367万元，也没有达到5500万元的预测业绩。

　　“国企类的传媒公司转型互联网一般是以政策要求为导向，对于转型效果可能不是那么在意。”另一位不愿具名的分析师对《每日经济新闻》记者表示，“很多情况下，适合互联网公司的管理方式与国企不是那么兼容，对于投资标的的资源支持也给不了那么充分。”

　　业绩变脸引起深交所关注

　　此外，电广传媒经历的人事震动也影响了公司对投资标的业绩的判断。

　　根据今年1月底的业绩预告，公司曾预计2017年盈利超过2600万元，而三个月过去后“变脸”为亏损约4.6亿元。业绩大幅变脸也引发了深交所的质询，质疑公司财务制度是否存在重大缺陷以及子公司是否已经失控。据公司表示，是因为公司董事长、财务总监、财务部负责人均发生变更，在工作交接期间，没有能及时有效组织业绩预测相关工作，并且对主要资产计提减值准备预计不足，导致业绩预告发生修正。

　　据公司对深交所的回复，除投资的新媒体标的的商誉减值准备和长期股权投资减值准备较修正前增加了1.8亿元之外，影视剧存货跌价计提也较修正前增加了6406万元。

　　其中超过八成的跌价准备是因为电广传媒和美国狮门影业联合出品的《大侦探霍桑》。为打造“平台+内容”的文化战略，电广传媒曾宣布与好莱坞最大的独立电影公司狮门影业进行战略合作，未来将参与投资50部狮门电影，双方投资金额共计高达15亿美元。不过，这部由韩庚、张慧雯、尹正主演的《大侦探霍桑》还未上映就已经准备了5393万元的坏账计提。公司表示，预计《大侦探霍桑》等影视作品将难以获得观众追捧。有分析师对记者表示，在上映前如此大额计提坏账准备，恐怕这部影片已经很难再上映。除了《大侦探霍桑》外，由于谦、汪东城主演的《坑爹游戏》票房只有179万元，公司也计提了391万元的存货跌价准备。

　　而在电视剧方面，根据公司对深交所的回复，公司也有多笔应收账款无法收回，例如因为《暗红1932》收视率低于预期，黑龙江电视台拒绝支付欠款，而由于《许茂和他的女儿们》、《女人要过好日子》、《暗红 1932》等电视剧播出的卫星频道未达要求，乐视网（天津）也拒绝支付欠款，两笔款项共计约3000万元。

　　“电影投资一直风险很大，而且电影本身也是非常专业的事，很难由资本多少控制。”前述分析师表示，缺乏专业积累或是电广传媒影视板块难有起色的原因。

　　目前公司或正考虑收缩影视板块。公司称，基于市场和战略考虑，2017年已经减少了影视剧投资，而在回答投资者的询问时，电广传媒也表示在与美国狮门影业合作到期后将不再续约。

　　对于转型的成效等问题，记者曾多次致电致函电广传媒，但截至发稿尚未取得回复。