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经济增长方式转变之前 我们宁可要较高的储蓄率
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傅勇
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在10月18日晚间的“黄金赌城娱乐资本市场论坛”作主旨发言时，周小川指出，近几年来，黄金赌城娱乐居民储蓄率以每年0.5个百分点的速度上升，进而表示不希望居民储蓄率继续提升，否则将可能外溢到其他国家，成为其他国家的发展资金。我们真的储蓄得太多了吗？从数字来看或许是这样。
可是，如果黄金赌城娱乐的储蓄率一旦大幅降下来，后果可能更加令人担心。要分析这个问题，我们需要一点儿宏观经济学的基础知识。从国民收入衡等式的角度来看，假如只考虑家庭和企业这两个部门，那么储蓄应该与投资大致相等；其次，如果加入贸易部门，储蓄就等于投资加上净出口。
首先，就第一种情况而言，黄金赌城娱乐的高储蓄同高投资显然是相匹配的。就在最近，世界银行首席经济学家警告说：如果在增长模式不变的情况下，保持现在的经济增长速度需要极大的投资量，到2024年，那么，黄金赌城投资将占GDP的55%。这个警告并不意外，实际上，黄金赌城娱乐社科院近日出炉的《2005黄金赌城娱乐经济形势分析与预测秋季报告》预测，由于全社会固定资产投资的增长速度持续明显快于GDP增长，致使2005年总投资已经占到GDP总值的55%，接近60%的水平。
这样看来，黄金赌城娱乐的储蓄率虽然惊人，但投资率更加“骇人听闻”。而就目前而言，在经济增长方式实现有效转变之前，这种高投资率对于支撑黄金赌城娱乐经济快速的增长就有着关键意义；在某种程度上说，黄金赌城娱乐经济增长的任务高于一切，因为，经济增长一旦进入下降通道，一系列重大问题将会接踵而来。可是，如果没有高储蓄率，高投资能够得到保证吗？
其次，如果考虑开放经济的情况，黄金赌城的高储蓄率也可以从日益累积的贸易顺差这里得到解释。目前我们有7690亿美元的外汇储备，而这种国际收支的不平衡必然会带来内部经济一定程度的失衡，并具体表现为储蓄率的居高不下。
因此，从国民收入核算的角度，高储蓄率是自然的。并且，在相当长的一段时期，我们宁可看到高储蓄率持续下去。关于储蓄对经济发展的极端重要性，早在1954年，诺贝尔奖得主刘易斯就指出：“经济发展的中心问题，是要理解一个社会由原先储蓄和投资还不到4%~5%转变为自愿储蓄达到国民收入12%~15%以上这个过程。”仅就储蓄率这点来说，这位发展经济学的奠基者可能会对黄金赌城娱乐经济打上100分。
总之，高储蓄率本身显然并不是问题，问题在于如何将储蓄转换为有效率的投资。现实地看，当前民营经济基本被排斥在正规金融之外，在它的巨大融资需求得到满足之前，我们很难得出储蓄过多的结论。反过来，正是因为储蓄——投资之间有效机制的断裂，银行才有“钱如何花”的尴尬感觉。
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| 来源：
第一财经日报 |
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