李业广引来内地‘活水’

    李业广绝对是个不满足于现状的人，这种不满足让他上世纪九十年代初，上书（写信）给朱镕基总理，恳请将内地的优质国企拿到香港来上市。正是这一封信，开启了内地企业以H股方式上市香港的先例，令青岛啤酒1993年成为赴港首只H股。在接下来的岁月里，内地企业纷以H股的方式源源不断滋润着香港股市。据港交所2005年的一项统计，内地企业赴港集资总额超过1万亿港元，而其中大部分都是以H股的方式来港上市。

    如果对李业广任上作一个总结，不论是他出掌联交所的主席（1992年至1994年），还是之后接掌港交所的大印（2000年至2006年4月），最成功的无疑是将内地‘活水’（优质国企）引到了港股，在改变港股单一结构的同时，赋予市场新的活力。连李业广自己都感叹：‘过去这20年，大市由当初每日只得5亿成交，到今日有300多亿元。’记者测算，正是由于开通了国企集资大门，令港股市值快速增长，由1990年代初1万亿到现在破10万亿港元。难怪夏佳理在为港突破十万亿市值开香槟时也不敢偷功，称应将功劳算在李业广身上，是其努力的结果。

    李业广离任了，国泰君安分析师张先生却认为，李业广时代形成的势还会延续下去，比如说在他的时代于内地构建的网络依然会继续运转下去。而内地的‘活水’更不会因他的离开而断流——中行的即将上市，铁路、大型基建等内地大的项目都排队等待在香港上市。

    最大遗憾：未能融通三所

    尽管，在任上把港交所打造得堪与德国、加拿大等欧美一流证券交易所相媲美，李业广不可不算辉煌，但是他也无法实现所有的夙愿。2003年，他在港交所北京办事处剪彩仪式上表示，如果港深沪三大交易所合并，将超越东京，成为亚洲区内第一大所，并称三个交易所正在为构建一个共同的信息平台做准备，以期三地投资者可买卖三个交易所的全部股票，但是时至今日，三个交易所的合作还停留在相对肤浅的程度。

    也许是看到了三所合并的难度相当大，李业广放低要求，又提出‘A+H’两地同时上市的构思，意在采取‘曲线救市’的办法，实现三地同时交易。可是从最初传出消息的交行、神华，到现在的中行上市，依然还看不到半点影子。这不得不让李业广扼腕。以至他在退位后，还向记者透露，本港多个监管机构正向内地当局提议，在A、H股两个市场之间设立一个套戥机制，通过个别获批准的投资银行，在一定的额度内在两个市场之间进行套戥，拉近A股与H股之间的价差，替A、H股市场他日彻底融合做准备。

    很显然，融通三所非李业广一人之力所能为，而作为将H股引入香港的第一人，他最终也没有在任内实现‘A+H’模式，这真应验了一句老话，‘岂能尽如人意’。但是李业广同样也是幸运的，毕竟他在任内看到了QDII开闸。周明海询总经理黄先生向记者表示，北企南流造就了李业广时代的辉煌，而如今在北企南流的同时，北水（资金）南调又得以实现，香港股市的天更广阔，也给李业广的继任者提供了更多施展空间。

    短期难改‘李规夏随’格局

    本报5月2日见报的《改朝换代》一文称：‘李业广时代形成的势，没有太多的理由，也看不到多少蛛丝马迹，会因为港交所的改朝换代而中断。’此话也得到多位业内人士的呼应，港交所上市委员会委员张英潮表示，港交所是一个成熟的架构，不会因有新成员加入而令整间公司发生改变。

    中银国际证券公司白先生更指，新董事会令港交所出现重大转型言之尚早。他说港交所至少有几个是不会改变的：首先，港府对港交所的掌控不会放松，此次董事会成员中竟有四名是本港行政会议成员，接任李业广的夏佳理，即是行政会议成员；其次，作为大中华区主要集资市场的角色不会变，下一步内地企业仍是港交所的上市重点；平衡各方利益的态度不会变，此次选战中，海外基金异军突起，在他们拥举下的票王、票后进入董事会，但本港业界只得到两个位置，因此在目前各方更为激烈角力过程中，董事会在日后决策上将更注重平衡各方利益。

    这几个不变，决定了夏佳理是最合适接替李业广的人，因为他是本港行政会议成员，为港府所信任。同时，其成熟的政治表现又令中央认可。身为大律师,又兼任九间上市公司董事的他，对本港资本市场的规则更是了如指掌。还有，在出掌马会主席期间，其亲民作风让本港机构备感亲切。这个为各方都能接受的主席,号称是八面玲珑,而能够坐到主席的位置上，他自然明白，现在最重要的不是改革，而是将李业广造就的势唯系下去，继续打好‘内地牌’。在其主导下，港交所正在紧锣密鼓进行的是于上半年之前成立黄金赌城娱乐事务组，进一步加强内企赴港上市，强化李业广引内地活水之策。