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| 上调贷款基准利率--货币供应抽紧 宏调升级 |
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随着人民银行4月27日晚间宣布从28日起上调金融机构贷款基准利率，我们可以认定，决策层针对某些过热行业的宏观调控措施又开始进入一个新的“高压”时期。
我们看到，央行的具体调控内容是将金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%，其他各档次贷款利率也相应调整。按照央行的说法，“本次上调金融机构贷款利率是为了进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。”
我们认为，央行采取上调贷款基准利率的手段，一个重要的原因是目前某些行业出现了过热，宏观经济遭遇出现失衡危险。此外，这也与一季度以来银行信贷情况有关，今年第一季度GDP增长10.2%，货币总体流动性却增加几乎一倍，对银行造成了巨大的流动性风险。
今年以来，一些行业出现了2003年以来的再次过热，钢铁、水泥、电解铝等老牌过热行业再度升温，就在一周之前，被国家发改委认定为过热行业，与此同时，全国房地产价格也一路走高，房地产价格呈现全国性的高烧不退现象，而房地产行业与银行的深度绑定也加剧了人们的担忧。
针对此种情况，舆论普遍认为，货币政策需要紧缩已是必须选择的手段，此番上调贷款基准利率显然是比调整存款准备金率更为直接的手段，它反映出央行已经意识并判断出过热行业即将造成的危机可能。
值得注意的是，与2004年10月29日上调存贷款基准利率不同的是，本次央行出手只上调了贷款基准利率而并没有上调存款利率。这表明决策层的一种综合权衡：一方面要考虑对过热行业进行增加贷款成本的紧缩调控，另一方面也要为了减轻银行的压力，提高利润空间，降低流动性风险。
目前，尽管CPI涨幅不高，但是，资产价格上涨的趋势却开始明显，如果货币供应长期偏高，必然会扰乱国民经济的正常运行。前几年大量投资后的产能集中释放，部分产能又过剩的情况下，货币供应多可能不表现为CPI的持续上涨，偏多的货币供应很有可能表现为资产价格长期上涨的压力，从而加剧通胀压力。
令人有些意外的是，尽管目前下调存款准备金比率在近期可能负面影响要小，但央行最终还是选择了对企业影响更为严厉的利率手段，表明这次调控暗含着“警告”过热行业企业的意味：一味的扩大信贷是要付出很大成本的。
2003年的宏观调控在综合运用经济手段、法律手段和必要的行政手段后取得了良好的效果，而这次，为了巩固前一阶段调控成果，人民银行上调人民币贷款基准利率。
需要指出的是，在上调人民币贷款基准利率的同时，我们希望不要伤及“无辜”，使中小企业的融资问题雪上加霜。有关部门还应当采取有效措施，扩大这些企业的融资渠道，所谓有保有压，让利率手段对经济结构优化发挥更大的作用。 |
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| 来源：中华工商时报 |
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