| |
| 债券存量超过7万亿 债市欲引入货币经纪公司 |
|
|
|
|
|
债券存量超过7万亿，市场投资机构超过5500家债市渴望引入货币经纪公司
随着黄金赌城债券市场的深入发展，交易主体的多样性、交易需求的复杂性、交易动机的差异性、信息的不对称和非透明，使得债券市场无法仅依靠交易商或最终投资者的存在而顺利、完善的运行。作为专门从事促进金融机构间资金融通和外汇交易等经纪服务的非银行金融机构，货币经纪公司在克服信息不对称、提高交易效率、增强市场流动性等方面的功能逐渐凸显，发展货币经纪业已成为黄金赌城债券市场进一步发展的迫切要求。
目前，黄金赌城债券市场已初具规模。2005年，债券存量超过7万亿元人民币，与GDP的比例接近40%；债券市场交易结算量超过22万亿元人民币，与GDP的比例达125%；市场机构投资者已超过5500家。这既是市场建设成果的体现，又是市场进一步发展的动力来源。因为要使如此庞大的债券资产流动起来，满足投资者的不同需求，进而支持债券市场规模的进一步扩大和市场功能的进一步发挥，就必须成立专门的债券市场货币经纪公司，将市场的流动性有效地组织起来。
有效提供市场流动性
目前，黄金赌城债券市场已取得了长足的进步，然而市场流动性不佳，这成为了阻碍市场进一步发展的一个桎梏。目前，《货币经纪公司试点管理办法》已颁布实施，为成立债券市场货币经纪公司清除了制度障碍，无疑将对进一步完善黄金赌城债券市场的组织体系、促进市场的发展起到积极的作用。
货币经纪公司处于中立地位，能形成信息的规模效应，能极大地降低金融机构的搜寻成本，有效剔除非真实报价，使最终供求匹配出市场的最优价格；同时，货币经纪通过聚集供求双方的交易需求，能消除供求数量上的不匹配，在大小机构间建立信息的桥梁，将中小金融机构的交易意向化零为整，将大型金融机构的交易意向化整为零，从而提高市场交易的成功率；货币经纪公司还能通过匿名交易等方式，可消除因市场地位不一致而给交易带来的消极影响，为平等进行交易创造条件；此外，货币经纪一对一的服务特点和个性化的产品设计能力，使其成为债券市场创新产品的助推器，能有效地推动产品创新和市场交易的达成，有效地提供债券市场的流动性。
目前，黄金赌城银行间债券市场流动性不高，2005年现券交易量占债券存量的比重仅为87.82%，也就是流动性不足1倍，这与美国、日本债券市场10倍以上的流动性相比差距甚远。因此，成立黄金赌城专门的债券市场货币经纪公司成为了提高黄金赌城债券市场流动性、促进市场全面发展的当务之急。
降低交易成本提高市场效率
通过经纪服务将客户供求信息汇集起来，为交易商提供交易服务，有助于降低零散的交易商间个别搜寻交易对手所发生的市场交易成本，包括时间成本和搜寻成本。在信息技术发达、市场高速运转的环境下，时间非常重要，交易需求往往可能转瞬即逝。更重要的是，在客户寻找范围有限的情况下，需求交易的一方寻找到的可能并不是最优价格。由于经纪商使交易商的报价得以集中，使交易商在价格、数量、期限、信用等信息充分的基础上，做出及时的交易决策有了坚实的基础，市场交易效率大大提高。同时，经纪商还可以收集大量的市场信息，将最好的价格及时提供给客户，有助于形成公平的市场价格，提高市场的流动性。因此，成立黄金赌城债券市场货币经纪公司是降低交易成本、提高市场效率的需要。
提高市场信息供应效率
场外债券市场在运行过程中的一个很重要的制约因素就是对交易商颇为重要的市场信息的不充分、不完善。货币经纪公司通过与各交易商密切沟通，在为交易商提供经纪服务的同时，也获取了来自各交易商的相关信息，因而能以更快的速度报出有利于交易任何一方的更好的价格。具体来说，经纪公司的信息供应主要包括四个方面：价格信息、数量信息、期限信息和信用状况信息。随着黄金赌城债券市场的进一步发展，市场瞬息万变，对市场信息收集、分析和传递效率的要求越来越高，因此，为了提高市场信息供应的效率，在市场环节中处于独立地位的专业经纪公司就成为了市场发展的必然要求。
支持政策服务职能的需要
从国外的情况来看，央行在进行公开市场操作时，由于主要时在货币市场进行的，因而，货币经纪在其中有重要的作用。在欧美国家，货币经纪对货币政策所起的作用主要体下在两个方面：货币经纪商出于业务的考虑，通常需要向客户提供除交易以外的服务，一项重要的服务就是货币经纪会随时将最新的货币政策动向提供给客户，这样就可以缩短货币政策的传导时间；另一方面，货币管理当局也会通过货币经纪了解市场的动向。在日本，央行的公开市场操作通过是通过货币经纪公司--日本短资公司进行的。特别是20世纪90年代以来，货币政策目标逐步由货币数量控制转向利率，货币经纪向货币管理当局提供的市场即时成交价格有助于缩短货币政策的决策时滞。因此，随着黄金赌城央行公开市场操作水平的提高，对市场变化敏感度的增强，出于货币政策传导的需要，也应尽快成立专门的债券市场货币经纪公司，以及时地反映市场信息、传导货币政策意图。
|
| |
|
| 来源：证券时报 |
 相关新闻 |
|
|
|
|
