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| 千亿定向央票出笼 剑指信贷增速过快 |
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昨日央行再度定向发行1000亿票据，期限1年，收益率为2.1138%。
继5月17日央行定向发行1000亿元央票之后，昨日央行在公开市场操作中再度出手，定向发行央票1000亿元。据消息人士透露，此次央票期限1年，收益率为2.1138%，大幅低于昨日央行例行操作的一年期央票2.48%的发行收益率。
目标集中中行幸免
据消息人士透露，在央行1000亿元的定向规模中，建行420亿元、农行300亿元、工行120亿元、交行100亿元、光大30亿元以及浦发30亿元。相比5月17日定向发行而言，此次定向的程度更为集中，仅建行和农行规模就达到720亿元，而上次四大行累计被定向710亿元。
此次发行的利率仍和上次一样，为2.1138%，低于昨日上午发行的250亿元1年期央票的招标发行利率2.4800%，二者利差达到37个基点，上次定向发行时市场利率高于定向利率16个基点。
“和上次一样，央行此次低于市场利率定向发行央票意图还是在于控制信贷增速，警告商业银行不要无限制放贷”，一位大行资金运营部门人士表示，此次定向的规模是和各家银行5月份新增信贷的规模成正比，值得关注的是上个月被定向100亿元的中行，此次未被再度定向。
5月份信贷数据恶化
昨日公布的5月份CPI小幅上涨，同比增长1.4%。央行行长周小川此前也表示，目前央行没有进一步调整利率政策的计划，因为货币政策有一定的时间滞后，前期政策效果还有待观察。但是信贷数据给货币政策带来了压力，据有关报道，5月份人民币新增贷款2,094亿元，同比多增1,016亿元。截止5月份，今年新增贷款已高达2.12万亿元，距离央行设定的全年2.5万亿元指标已不远。持续快速增长的信贷使央行在目前尚未采取加息或者调整存款准备金率的情况下，采用公开市场操作工具来进行紧缩。
申银万国证券研究所高级分析师陆文磊认为，央行昨日再度定向发行央票具有三个方面的意义：其一，是一种宏观调控的手段；其二，带有惩罚性意图，主要是警告放贷增速较快的银行；其三，认为当前央票利率过高，因而以较低利率定向发行。
政策紧缩预期降低
一位银行债券交易员也认为，央行此举可能意味着短期出台其他紧缩政策的可能性降低，同时也将对近来1年期央票的利率持续上涨发生影响。市场人士认为，央行昨日定向之举有利于减缓其动用全面紧缩性货币政策的必要性和可能性，但市场资金面将因此承受更大压力，短期利率料将进一步上升，债券价格还将下跌。张柏松 |
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| 来源：证券时报 |
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