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| 封闭式基金死水也能变活水 |
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三石三石
2005年基金年报最新披露显示，QFII等机构投资者大举增持封闭式基金，封闭式基金应声走强，多只封闭式基金最高上涨了10%以上。从封闭式基金近年发展情况来看，保险公司以外的新机构投资者大举增仓之后，封闭式基金有望从死水变为活水。
从2002年下半年开始，封闭式基金逐渐被市场边缘化，折价率不断上升，特别是到期日较远的大盘封闭式基金，折价率下跌似乎成了“无底洞”。以第一只大盘封闭式基金开元为例，2002年中期基金折价率只有5%左右，当年年底基金折价率到了14%，2003年年底上升到22%，2004年年底上升到35%，2005年基金折价率曾经达到过45%。
封闭式基金折价率迅速上升的直接后果就是，只有保险公司一家大型机构投资者在“玩”封闭式基金，其他机构投资者一直不敢碰封闭式基金。保险公司持有封闭式基金的比例接近40%，占到了所有机构投资者总持有量的90%以上。封闭式基金因此变成为了一潭死水，保险公司进退两难，不敢有大规模的投资动作，绝大多数保险公司选择了维持原来的基金持有量。
2005年成为封闭式基金的转折期，QFII、社保基金、券商集合理财等机构投资者大举增持封闭式基金，保险公司在封闭式基金中不再是“一股独大”，甚至出现了保险公司和新机构持有封闭式基金接近1：1。2005年年底基金景阳的十大持有人中有5家QFII和1家券商集合理财，合计持有26.36%的基金份额，而4家保险公司持有比例只有27.32%。
QFII成为封闭式基金新机构的拓荒者，其对封闭式基金持有量不到半年就翻一番。2004年年底QFII只持有封闭式基金的0.7%，2005年年底增加到1.5%左右，而率先公布2005年基金年报的25只封闭式基金统计显示，QFII的持有比例已经上升到3.32%，这还只是封闭式基金十大持有人中QFII的持有比例，笔者估计，QFII的封闭式基金真实持有比例已经大于5%，成为封闭式基金的第二大机构持有人。
国内一些其他机构投资者也纷纷加入封闭式基金投资行列。社保基金的投资比例增长十分迅速。统计数据显示，社保基金对封闭式基金的投资比例从2005年年中的0.49%增加到2005年底的0.75%。券商集合理财计划，特别是一些专门针对封闭式基金投资的集合理财计划，逐渐浮出水面，招商证券基金宝的资金规模已经超过22亿元，统计数据显示，封闭式基金十大持有人中，基金宝已经进驻不下20只封闭式基金，基金持有量比2005年年中增加了5倍以上。此外，信托公司、信托公司的封闭式基金专项集合理财、大型企业财务公司、投资公司等更多国内机构进入封闭式基金十大持有人。在率先公布年报的25只封闭式基金中，参与封闭式基金投资的机构数量比2005年年中有所上升，从半年前的175家上升到185家。
新机构的进驻改变了封闭式基金投资格局，首先是保险公司有了更多的投资余地，可以适当地对封闭式基金进行减仓或者增仓，不同保险公司的投资策略差异已经显现出来，某保险公司也就是在去年下半年大幅减仓，但是黄金赌城娱乐人寿和黄金赌城娱乐人保两家最大的封闭式基金并没有减仓的迹象。
对于QFII等新机构投资者来说，一味地增持封闭式基金的情况可能还会持续一段时间，但增速有放缓的可能，这主要取决于封闭式基金到期解决方案的选择和保险公司在封闭式基金中的投资策略。基金公司从去年第三季度开始增持自己的封闭式基金，特别是今年11月第一只到期的封闭式基金兴业被基金管理公司增持近1000万份，增加了其他机构投资者对封闭式基金的信心。
从保险公司“一股独大”到保险公司和其他机构之间的博弈，封闭式基金变得更有活力。来源：证券时报 |
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| 来源：巨灵信息 |
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