唐雪来,黄金滔 本报记者 唐雪来 黄金滔

　　深证100ETF将于4月24日上市交易。作为当前市场上最大规模的指数基金产品，该产品的上市备受市场关注，记者就该产品上市后的相关问题采访了基金经理马骏。

　　问：为何深证100ETF上市之后将为深证100指数提供额外的流动性？

　　答：投资者可以以两种不同的方式参与ETF的投资，一个是通过ETF买卖指数波段，另一个是通过ETF净值和二级市场的价差套利。

　　较大规模的ETF上市之后，无论是以那种方式参与ETF都对会对标的指数的流动性产生直接或间接的影响。上证50指数在上证50ETF上市之前一年，50个成分股占上海股票市场总成交量的比重在29%左右，上市之后这一数值为30.5%，流动性占比提高了近6%，如果加上ETF本身额外创造的平均每日1.8亿左右成交量，上证50指数因为ETF的上市流动性提高了近9％。深证100ETF预期也将对深证100指数产生类似的影响。由于深证100ETF规模相对指数市值占比更大、深证100成分股个数更多、权重分布更平均，预期这种影响也将以更为明显并以更为均衡的形式出现。

　　问：深证100ETF上市初可能带来折价买入的机会吗？

　　答：深证100ETF在建仓期已经为大部分认购投资者带来了相对明显的投资收益，如果部分认购者在上市初期选择套现，那么可能会为场外投资者提供流动性充分的折价买入机会。ETF价格总能在短暂偏离净值之后又回到净值附近，对于看好深证100后市走势的投资者，如果因为市场短期供需失去平衡出现一定的折价，选择在这样一个时点购入ETF份额，将是风险相对较低的买入机会。

　　问：深证100ETF建仓较为成功的原因是什么？

　　答：深证100ETF的净值涨幅超越其他市场指数的原因，主要在于合理地把握了流动性许可范围内的建仓节奏安排，部分有基本面支撑及对价合理的成分股表现卓越，远远超越同期市场平均涨幅，部分权重较高的行业表现较为突出，如房地产、金属等。总体上我们确定了较为快速建仓的策略安排，根据对市场的判断以及考虑到成分股更换期、成分股股改进程因素，以均衡建仓为主要思路，动态跟踪股改进度，把握了股改成分股有限建仓时间，保证结束日自然权重的精确匹配。

　　问：深证100ETFETF今后运作维护的主要思路是什么？

　　答：最主要的目标是最大限度地维持产品单纯而精确的工具产品特性，通过标准化、规范化的运作管理流程，将ETF产品封装成一个运作细节透明于投资者、产品特征明确、投资者容易了解、愿意参与的大众化投资工具。主要实现的途径是保持投资过程的客观性和投资结果的精确性，构建可以逐步完善的系统平台，实现系统逐步自动化，最终减少人为干预。来源：上海证券报