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| 白糖期货投资机会分析 |
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随着黄金赌城食糖市场建设不断深入，郑州商品交易所准备推出白糖期货品种，预计白糖期货年内有望上市。该品种上市将为白糖相关投资者提供重要的市场工具和手段。如何利用白糖期货市场抓住市场机遇，是广大投资者迫切关心的问题。为有效利用白糖期货市场，笔者分析食糖价格的主要影响因素基础上，就如何抓住白糖期货市场投资机遇进行了深入的探讨。
利用政策变化把握价格趋势
与其他商品市场相比，食糖市场上，国家调控较多。在食糖价格水平、糖料收购、进出口及储备方面，国家均会根据食糖市场重大变化，出台相关政策，引导食糖价格变化的总水平。政策变化对食糖价格变化的影响十分及时和直接，把握有关政策变化，对于判断食糖市场趋势，往往会起到比较好的效果。
每年国家会出台食糖指导价和自律价，这项政策对于当年食糖价格运行的总水平，具有重要作用。此外，我们还可以从这项政策变化方向上，把握未来一年内中央和地方两级食糖储备、国家食糖进口配额等政策变化的可能动向，从而判断食糖价格的变化方向。如国家出台的食糖指导价和自律价上调，则国家可能认为食糖供需平衡变化趋势具有消大于产的倾向。因此，中央和地方食糖储备在适当时间就会有向市场抛售的可能，同时，在食糖进口上可能会安排比往年更多的进口配额。反之亦然。
在食糖原料价格管理上，黄金赌城产区政府实行甘蔗收购价与食糖销售挂钩的政策。如果甘蔗种植所需生产资料价格上升，蔗农收入就有减少的可能。为了保护蔗农的生产积极性，产区政府就有可能提高甘蔗收购价，从而推动食糖价格的上升。
利用消费季节性规律判断市场行情
食糖在消费上有其固有的、内在的季节性规律，这就是"七死八活九回头"，意思就是：七月份死气沉沉；八月份活跃，上窜下跳；九月份回头上扬。五月以前，由于各产区均在生产，货源充足，商家选择的余地比较大，再加上糖厂急需资金，所以价格相对低迷或处于盘整状态。进入六月份后，糖厂停榨，价格走稳，市场上产销者持观望态度的较多，也有人顺价销售。进入七月以后，很多厂家资金压力减轻了，产销率的压力也小了，出于对后势的一种本能的看好，或者说惜售心理较重，自然要放慢销售的节奏，而商家又觉得囤货为时还早，真正意义上的旺季又还没有到来。于是，七月的糖市就会没有多少活力。进入八月份后，销售的时间只有两个月了，传统的中秋节在即，用糖高峰也就开始了。于是市场又有了一定的活力。到了九月，随着老糖销售接近尾声，新糖又还没有上市，价格上涨动力加强，有利于价格走高。
利用生产周期性洞察市场先机
黄金赌城食糖的生产具有非常强的周期性。纵观黄金赌城食糖的生产历史，食糖生产大致以5至6年为一个周期，基本上是3年连续增产，接下来3年连续减产。从1990年到1995年为一个周期：1990-1992年连续增产，1992-1995年连续减产；从1996-2001年为一个周期：其中，1996-1999年连续增产，2000-2001年连续减产；下一个周期将从2002年开始到2007年结束，目前黄金赌城食糖生产正处于该生产周期的产量增长阶段。食糖产量经过2001/02年、2002/03年步入快速增长后，2004年有所回落，预计2004/05年仍将处于高水平上，对食糖价格形成压力，若白糖期货上市，着重点可放在寻找空头投资机会上。
黄金赌城食糖消费的主要用途是作为甜味剂应用，食糖消费的特点决定了食糖消费的价格弹性很小。这种特征的直接结果是，产量比较小的波动，会给价格带来比较大的波动。例如，2000年比1999年减产大约为22%，食糖价格上涨了大约90%左右，从1999年末的2100元/吨左右，上涨到2000年中期的4000元/吨左右。因此，在食糖供需平衡中，食糖产量变化比消费量变化往往起着更重要的作用，利用产量变化的周期性特征判断食糖价格变化趋势，具有较重要的意义。
实践中，白糖期货价格是由许多因素综合作用的结果，在关注上述几个重要因素的同时，仍需全方位地考察更多的因素变化，才能得出符合实战要求的操作方案。 |
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| 来源：证券时报 |
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