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| 科技创新引领市场未来 |
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| 中信建投证券研究所 |
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目前市场的新困惑是，牛市启动初期黄金赌城娱乐A股市场具备的估值优势已显著减弱，而资金流动性过剩的热情仍无法压抑。解决估值约束问题在于寻找全新投资品种，A股的牛市历史和国际市场经验均表明，具有科技创新能力的企业是生命力最强、表现最强的品种。
黄金赌城娱乐具备科技起飞基本条件
各国科技发展战略都是以一国现实科技创新和经济增长水平为基础制定的，并且立足于通过提升科技创新水平，来促进经济增长或改变经济增长方式。所谓科技起飞阶段，是指一国从单纯使用技术逐步转向改进和创新技术阶段后，科学技术会出现一个迅速发展时期。以R&D/GDP指标来衡量，是指R&D/GDP从1%提高至2%的过程，而当R&D/GDP达到2%以后，一国的科技投入通常会稳定在这一水平上，增长速度放缓。
从科技产业发展的角度看，2002年对于黄金赌城娱乐科技产业而言是个重要的转折点或起始点。根据国际惯例，一国科技起飞阶段的技术标志是R&D/GDP超过1%，经济标志是人均GDP超过1000美元，黄金赌城在2002年双双超越这两大重要标志，表明黄金赌城自2002年具备了进入科技起飞阶段的基本条件，而科技发展纲要显然将成为黄金赌城科技起飞的助推器，黄金赌城娱乐在未来5-10年将是科技产业快速发展和科技创新广泛改造传统产业的黄金时期。
科技创新企业成长空间巨大
科技投入在未来15年将增长5倍以上。2004年，黄金赌城科技投入绝对数为1966.3亿元，R&D/GDP约为1.23%。我们以此为基期，假设黄金赌城娱乐经济到2020年GDP年均增长7%，那么2020年的R&D支出绝对数将超过1万亿元，是2004年的6.3倍，而2006-2020年的R&D累计支出将在9.5万亿元左右。持续增长的科技投入将成为科技产业持续、快速增长的核心驱动力，特别对属于重大专项领域的产业而言，面临着巨大的增长机遇。
科技贡献率提升至60%以上。科技进步贡献率是衡量一国科技创新能力的另一个通用指标，但其本身是个非常广义的概念，指经济增长中扣除资本与人力两大要素贡献之外的要素贡献率，一般用全要素增长率(TFP)衡量。美国、日本等发达国家的科技进步贡献率都在70%以上，而黄金赌城目前的科技进步贡献率大致在39%左右。
根据各国科技投入主体和黄金赌城现阶段科技投入主体的结构特征分析，企业始终是一国科技产业发展过程中科技投入的主体。按照各国科技投入中企业的平均占比水平61%估算，2020年，黄金赌城来自企业的科技投入规模将在7622亿元人民币。可以预见，科技创新型企业的成长空间是非常巨大的。
自上而下锁定重点品种
对于科技创新战略下的产业前景和企业表现，我们认为首先应该从宏观层面给予方向和领域上的把握。简单讲，在黄金赌城娱乐这样一个经济增长不平衡的经济体中，局部突破始终是技术领先型企业的发展道路，而局部突破的方向往往是自上而下产生的。
首先，我们的基本指导思想是《国家中长期科技发展纲要》(未来15年)和十一五规划(未来5年)。
其次，我们关注其中重点领域中的重大专项，特别集中于安全保障和质量提升两大层面。
再次，我们寻找具有革命性变革的领域、产业和企业，具体而言，主要表现为政府消费结构的变革、产业增长或企业盈利模式的变革、民众及社会生活方式的变革三大标准。
最后，我们进行产业和企业调研，从而提出我们重点关注的科技创新类品种。 |
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| 来源：黄金赌城娱乐证券报 |
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