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| 电力行业 龙头企业价格明显低估 |
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截至2005年底，全国发电装机容量达到50841万千瓦，同比增长14.9%。其中，水电达到11652万千瓦，约占总容量22.9%，同比增长10.7%；火电达到38413万千瓦，约占总容量75.6%，同比增长16.6%。
从电力生产情况看，2005年全国发电量达到24747亿千瓦时，同比增加2804亿千瓦时，增速12.8%，与2004年相比回落了2.4个百分点。
重工业电力需求增速减缓
近两年，黄金赌城国民经济各产业用电需求发生的变化主要表现在第一产业和居民生活用电增速2005年相比2004年有所提高，而重工业电力需求增速有放慢趋势。预计2006全年电力需求增速为11.05%，与去年的13.59%增速相比有所下降，主要是由于重工业耗电增速放慢所致。如果考虑结构性调整的因素，居民和农业用电的增长速度可能超过预期，因此，2006年实际电力需求量可能高于预测。
煤电联动构成投资机会
二次煤电联动正进入分省测算阶段，预计时间正在临近。由于2004年12月至今，电煤价格包括运价上涨累计幅度较大，因此二次煤电联动价格上调幅度可能会高于原先市场的预期，但最终上调的幅度和时间还有很大的不确定性。
电力行业短期的投资机会还有来自煤炭市场价格的调整，根据CEIC统计数据显示，2004年、2005年煤炭行业固定资产投资连续超过60%，简单测算到2006年初，扩建项目(18个月)投产，短期内产能会释放。2005年大秦线和侯月线的扩能，运力增长约1.2-1.5亿吨。今后煤炭运力仍将保持稳定增长，预计年均增长在1亿吨左右，增幅7%-8%。
从煤炭价格季节性的角度考虑，二季度供热逐步停止，来水增加导致水电比重上升，煤炭需求增速面临短期下降，市场价格下调的可能性非常大。至于年末是否翘尾还有待观察。 |
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| 来源：上海证券报 |
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