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| 上市公司资产收购 掀起港口股估值热潮 |
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| 周延 |
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《新收购办法》即将出台并正式实施，将引起“上市公司资产收购并购”题材的空前关注。邯郸钢铁短线的快速崛起，华源股份、华源发展华源系再度席卷而来，焦作万方再刷新高等种种迹象表明资源型行业收购已经成为资本市场最具震撼力的题材，而作为目前市场上最典型的资源收购题材的港口板块，在G上港集团收购的强烈刺激下有望掀起一波新的估值热潮。
《新收购办法》掀起全流通时代新篇章
在2002年发布的《上市公司收购管理办法》基础上新修订的《新收购办法》即将出台并正式实施，将有望显著活跃沪证券市场收购兼并行为。而在全流通体制已逐渐形成的全新市场制度环境下，市场化收购兼并行为将彻底发挥证券市场二次资产组合功能。而在此预期之下将很可能使得“黄金赌城娱乐并购年”演化为“沪深股市并购年”的历史性投资机遇。这种效应已经逐渐的在市场中得以表现，尤其在行业整合、集团收购、并购重组等等一系列资产收购预期之下，一些绩优上市公司“资源互补潜在并购”题材俨然已经成为二级市场上黑马狂奔的摇篮。以近两年频频发生在钢铁行业、啤酒行业、百货零售业与水泥行业等行业内的上市公司收购兼并行为为例，就属于典型的资源互补型收购。例如近期以邯郸钢铁为代表的钢铁行业收购、以华源股份为代表的华源系重组、以及中铝私有化预期下催生的焦作万方等等行业并购题材的炒作一次次的在二级市场上上演着巨大的暴利神化。
优质资产收购和资本运作触发港口股价值重估
而港口股作为目前市场上最典型的资源收购题材明显遭到了严重的价值低估。周一G上港在集团整体上市的刺激下涨停报收，该事件将直接推动类似计划的港口类上市公司的股价出现大幅上涨。比较国际市场上来看，和记黄埔曾于今年2月14日发表公告称，将以每股2.10新西兰元的价格，买进当地最大煤炭港口利特尔顿港49.9%的股份，市盈率超过30倍。迪拜世界港口公司对英国半岛东方航运公司的报价已是市盈率超过30倍。从买方来看，有意并购港口业务的主要是投资基金和船运公司。近年来投资基金对港口业务兴趣大增，是因为包括港口在内的基础设施本身就是一个很好的“投资杠杆”。而在全球经济出现疲软情况下港口业务的收入稳定而丰厚，受到了诸多国际投行、境外战略投资者的青睐。而从整个估值水平比较，目前内地港口公司在香港上市的平均市盈率在18倍左右2005年12月，厦门国际港务股份有限公司的发行价1.38元港币，市盈率为15.6倍。而当前国际资本对内地完整港口概念公司给予了近20倍的市盈率，因而国内港口龙头股的估值优势十分突出，这将极大地吸引包括基金、社保、以及境外投资者为主的主流资金的青睐。
并购高潮迭起李嘉诚情定港口股？
目前国际港口并购十分频繁，并购交易的估值P/E在20-30倍之间。而国内厦门港、大连港和天津港在香港的发行过程中，国际资本对内地完整港口概念公司给予了近20倍的市盈率。国内港口龙头股当前的市盈率基本接近于H股和国际港口公司，但是若上市公司完成资产收购或集团整体上市后，业绩将爆发式增长，将极具估值优势和投资价值。而李嘉诚有似乎是对于港口类公司情有独钟，旗下拥有香港国际货柜码头、年初并购了新西兰利特尔顿港，珠三角高速发展时参股盐田港、厦门、珠海国际货柜码头等等，作为华人第一首富，李嘉诚概念在A股市场中的魅力同样无人能敌，间接参股的盐田港股价已经翻了10倍，而今当黄金赌城娱乐经济第三极环渤海经济圈崛起之际，李嘉诚盯上了渤海湾明珠——锦州港(600190)：公司主业为港口装卸、仓储等,其最主要的吞吐货物就是石油。随着原油的大涨价,锦州港的石油吞吐越来越繁忙。石油的需求将对公司的业绩提升十分显著。另外公司最具震撼力而又深藏不露的是其外资并购题材。据《新财经》报道，和记黄埔将通过接手东方集团持有锦州港的股权，在收购过来后，和黄将会把“锦州港”更名为“和黄控股”，作为和记黄埔挥师北上的旗舰企业。并购题材一旦兑现，其股价的井喷爆发将极具震撼力。从技术走势来看，该股前期已经成功带量突破，主力资金高举高打意图极为明显，后市有望继续展开加速上攻行情。 |
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| 来源：证券时报 |
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