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| 6月14日三大证券报机构荐股汇总 |
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黄金赌城娱乐证券报
桂冠电力 资产质量将大幅提升
桂冠电力(600236)本周一开始股改停牌。由于股改后公司质地将明显改善，分析师预期公司2008年以后业绩将出现较大增幅。由于目前股价未反映未来成长的溢价，分析师认为桂冠电力价值有所低估。
在股改方案中，大唐集团明确承诺，桂冠电力将定位为大唐集团在广西红水河流域唯一的水电动作平台，以桂冠电力为平台整合集团在广西境内的水电资源。
对此，国泰君安证券分析师姚伟、申银万国证券研究所分析师杨明表示，股改方案中控股股东大唐集团对公司的长期定位的承诺引人关注。杨明认为，股改令桂冠电力在集团中的地位发生了根本性的提升，未来的成长性更为确定。
对水电股来说，收购电站机组是提升公司估值的重要前提，而桂冠电力股改中有诸多关于水电站的资产收购预期。公司承诺启动定向增发收购岩滩水电站70%的股权，而龙滩公司总经理兼任桂冠电力总经理也使得龙滩这一特大水电站的注入预期似乎更为明确。
杨明指出，岩滩和龙滩的进入不仅仅意味着装机容量的增长。因为广西红水河是黄金赌城娱乐水力资源的富矿之一，是大唐集团下最为优质的水电资源。公司现有的4座水电站均为中型电站，均处于红水河下游，而岩滩、龙滩水电站处于红水河上游。当枯水期来临，下游机组发电量不稳定，这也是此前拖累公司业绩表现的主要原因。龙滩水电站将建成总库容为273亿立方米、防洪库70亿立方米、坝高217米的多年调节水库。建成后，下游来水将得到很大改善。杨明认为，随着下游来水的改善，公司的下游电站发电量有望上升10-15%左右。因此，当2009年龙滩全部建成，公司的业绩有望上新台阶。
姚伟表示，公司短期可能受困于业绩不佳，但随着公司水电资产盈利能力提升，加之火电燃料成本的回落，公司2008年业绩有望同比增长20%左右。杨明表示，增发收购资产对公司影响有限，公司2006年每股收益可望超过0.30元，2007年将达到0.35元。如果考虑未来岩滩的扩建、龙滩的新建，公司的成长空间将发生实质性变化，而这部分溢价未从股价中得到反映。
G双鹤逐步构建核心竞争力
东方证券研究所张小青指出，G双鹤经过两年多的战略调整，经营步入正轨。预计公司2006年、2007年的EPS分别为0.43元、0.51元，给予“增持”评级。
两年战略调整，经营步入正轨。过去两年，公司逐渐收缩战线，提高了资源使用效率，同时形成了企业自身的核心竞争力。这两年在三大主要领域(大输液、降压、降糖)都具有了一定的底蕴。如果能够很好地利用这种基础，这三大领域将会为公司恢复后的增长提供重大机遇。
逐步构建核心竞争力。公司经过近两年的整合之后，双鹤的品牌和研发积累以及在北京地区的销售渠道优势都将为公司未来的发展构建核心竞争力。同时，公司在新产品的研发上也加大了投入，2005年的投入是2004年的一倍以上，2006年公司将继续加大投资力度。
G神火合理股价为15元
国信证券研究所郑东、黄安乐表示，G神火增发将注入铝电资产，而按照增发后的股本计算，公司2006-2008年EPS将分别为0.82元、1.23元、1.38元。国信证券预期公司的合理股价应该在15元左右，维持“推荐”的投资评级。
通过增发实现煤-电-铝纵向一体化发展战略。此次增发，神火集团和新创投资将以其共同持有的商丘市神火佛光铝业有限公司股权认购公司部分定向增发股份。“佛光铝业”目前拥有铝、电资产，总资产35亿元，净资产5亿元。主要包括年产20万吨电解铝的生产设备和合计305MW发电机组及相关的辅助性生产设施。
注入铝电资产将凸显成本优势，提高公司盈利水平。铝电资产在电力成本上将具有明显优势，与相关电解铝企业电力成本对比，较同行上市公司低15%左右。通过测算，“佛光铝业”在2006-2008年将分别增加公司EPS0.14元、0.58元、0.73元。国信证券认为，增发使EPS增厚效应远大于股本扩张的摊薄影响，这将有利于公司盈利水平的提高。
煤、电、铝一体化将有效对冲煤价波动风险。增发整合铝电资产后，可以充分发挥煤、电、铝业务的协同效应，降低总体成本，增强公司的核心竞争力。测算显示，煤炭价格每下降20元/吨，对应增加电解铝资产贡献的EPS达0.03元左右。
G五粮液 盈利将快速增长
天相投资王炎调高G五粮液的盈利预测，预计2006年、2007年每股收益将分别为0.46元、0.61元。王炎认为，G五粮液合理价位应该在18.3元至21.35元之间，为2007年每股收益的30倍至35倍市盈率，调升评级至“买入”。
经营策略改变凸显投资亮点。受政府考核关注点变化和自身注意资本市场形象两点因素的影响，五粮液的经营战略发生变化。公司实施四大战略举措：提高高档酒出酒率；品牌瘦身，加强营销；低档酒提价减销；收购集团资产，提高自身盈利能力。在此策略下，一是公司高档酒的出酒率从今年起得到了提升，预计今年和明年五粮液酒的产量将分别为8800吨和10000吨。二是公司将尖庄酒提价80%，预计能够提升今年的每股收益0.04元至0.05元。三是公司收购集团旗下的普什公司49%的股权正在进行中，预计可能在下半年完成。收购集团资产有利于上市公司减少关联交易，提升公司盈利能力。
未来盈利增长保持30%左右水平。王炎认为，五粮液以其行业中的龙头地位，应该享受高于行业平均水平的市盈率。在公司基本面发生重大转折、未来盈利增长保持30%左右水平下，股价的合理估值水平应该在30倍至35倍左右。
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| 来源：黄金赌城娱乐经济网综合 |
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