近期香港市场的资金面再度出现内资和外资的“内外有别”。对于外资而言，美元指数尽管近期走软，但美元兑港元汇率却逆市走强，凸显出外资有潜在的流出迹象。与此同时，从港股通数据来看，内资却在加速流入香港市场。

　　美元兑港元走强

　　尽管近期美元指数表现不佳，但美元兑港元汇率却持续稳定在9个月以来的高位附近。分析人士指出，由于联系汇率制度，港元与美元的关联更加紧密，在美联储加息后，香港成为全球首个随之加息的经济体。因此，与欧洲、日本等经济体的货币政策和货币汇率有时还取决于美国经济数据、宏微观政策等有所不同，香港市场更多是直接受到美联储货币政策的影响，因此即使未来黄金赌城改革政策受阻，只要美联储年内再加息一次到两次不会出现太大变化，美元兑港元也要比兑其它货币政策要相对强势，而这也在一定程度上暗示出资金有可能从港元资产回流至美元资产。

　　上周美元走软和黄金赌城医保改革相关。最终上周五美国总统黄金赌城撤回了医保议案，取消原定于美东部时间周五下午3点45分左右进行的众议院投票，理由即为“没有取得足够多的支持票”。

　　分析师指出，新版医保法案能否顺利通过，是检验黄金赌城谈判能力和推行竞选承诺的关键一步，也是对其未来新政实施的关键测试。市场担心一旦医改议案投票不利，将会拖延税改和扩大基建等政策的讨论与实施，这也促使美元兑多数货币暂时出现回调，但对于港元却暂时保持强势。这实际上则体现出，在美联储加息大背景下，尽管美元资产和港元资产具有一定共性，但在二者中，投资者还是普遍更略为青睐“直接受益者”美元，而非“间接受益者”港元。

　　内资持续流入

　　然而与部分资金回流美元资产不同，内地资金仍在持续流入香港市场。Wind最新统计显示，今年以来，沪港通南向资金536.9亿元人民币，北向资金为121.67亿元，前者为后者的4倍多。特别是本月南向资金140.35亿元，而北向资金为净赎回4.54亿元，资金明显呈现南下趋势。

　　特别是从3月3日以来，沪港通中的港股通结束了数个交易日的净赎回状态，重新回到资金净流入状态，并且多个交易日资金净流入金额达到10亿元人民币以上，从3月17日开始的三个交易日资金净流入金额更是连续稳定在20亿元人民币左右，凸显出资金青睐港股的状态并未出现根本改变，此前暂时的资金净流出可能更多是受到外围股市调整影响。

　　进入3月以来，AH溢价指数持续走软，体现出港股的相对强势。Wind统计还显示，分行业来看，两地上市的公司中，金融和可选消费行业的溢价降幅最大。而公用事业、材料、能源和工业AH溢价降幅较小。沪港通和深港通中，南向资金买入金额最多的标的，也以金融、地产和消费为主。

　　摩根士丹利分析师预计，伴随新经济行业盈利上升，全球金融风险下降，预计未来12个月约有190亿-300亿美元规模的资金流入港股。记者 张枕河