■本报记者 王丽新

　　抢高价地的房企所承受的压力可能比想象的更为严重！

　　昨日，又一个地王挂牌转让，其持有者是近两年跑马圈地的华侨城。高调扩张后，迫于市场质疑和内部压力，华侨城再度出让北京丰台地王股权，转让总代价为56.8亿元。

　　转让地王股权，华侨城不是第一例，也不会是最后一例。11月22日，《证券日报》已经刊载报道《高价地难卖出“高溢价” 去年地王“被破发”或亏本》，该文就2016年诞生的地王现状分析认为，当初开发商拿到地王的兴奋，甚至喝酒庆祝的场景，很有可能将演变为财务报表上的亏损数据。

　　此后，克而瑞地产研究中心调查了2016年50个典型“地王”后发现，目前仅有7个项目入市，29宗土地已开工但未开盘，另有14宗尚未开工，可见有43宗土地项目未入市。换言之，这意味着2016年的地王仅有一成实现了开盘。

　　“若市场继续低位运行两年以上，抢高价地的企业面临的将是生死危机。”某房企高管向《证券日报》记者透露，20多年前靠土地红利赚取利润的房地产开发模式早已结束，房地产增量市场拐点已经来临，未来在开发业务上靠的将是营造产品的溢价能力，拿2016年地王和高价地的房企，在接下来的市场中，不但亏本压力大，还有可能面临生死存亡的危机。

　　华侨城脱手北京丰台地王

　　11月28日，经过一个月的预披露，北京产权交易所正式披露了华侨城北京丰台地王项目剩余51%股权的转让条件和价格，挂牌底价为7.7亿元，同时意向受让方应代标的企业向华侨城支付47.58亿元的贷款本金及1.51亿元的利息。连同贷款本金和利息在内，如果想获得华侨城丰台地王项目剩余51%的股权，需要付出约56.8亿元的代价。截至10月末，上述项目公司资产总计95.56亿元，负债总计98.32亿元，负债金额持续增加。

　　据悉，该项目即为2015年由华侨城联合华润、招商斥资83亿元夺得的丰台地王。

　　值得注意的是，就在信息披露的前一天，泰禾集团官方微信发文表示，经过近四个月的市场深入研究和项目整改升级，华侨城丰台地王项目正式更名为“泰禾·金府大院”。

　　而早前于8月1日，泰禾集团通过旗下锦辉置业，以7.34亿元向华侨城购买北京侨禧49%股权，宣布与华侨城合作开发北京侨禧项目。另外，锦辉置业同时需向北京侨禧提供股东借款，专项用于北京侨禧偿还公司的部分股东借款本金44.49亿元及相应利息。因此，泰禾集团实际付出的收购代价为约51.83亿元。

　　因此，如果泰禾想要全盘接手丰台地王，需要付出超过100亿元的代价。

　　不得不提的是，华侨城在转让条件中要求一次性付清款项。对此，有业内人士认为，近两年华侨城高调跑马圈地，急于规模扩张，但鉴于市场“控房价”的限制和企业运营水平，高周转能力不足，导致负债增加，现金压力较大，北京丰台地王没有保住，也是基于清理溢价能力不高的高价地块来丰盈现金流收入的考虑而作出的战略调整，或许是其不得不做的选择。

　　去年地王仅开盘一成

　　据易居房地产执行总裁丁祖昱统计，2016年堪称是有史以来最大的“地王年”，全年诞生了超过350宗单、总价“地王”，并且绝大部分都分布在一、二线热点城市，又以一、二线城市最为集中，其中杭州、南京、天津、上海等市的“地王”成交总价均超过了800亿元，合肥的地王幅数更是达到了32幅。

　　丁祖昱进一步称，从355个地王中选取了50个典型地王作为样本进行分析。从地王建设现状可以看到，一年过去之后，其中只有7个项目进入了开盘阶段，而在未开盘的43个项目中，仍有多达14个项目处于未开工的状态。这14宗尚未开工地王主要集中在广州、深圳、苏州、厦门等核心一、二线城市，其中不乏2016年上半年成交的地块，如苏地2016-WG-26号、厦门2016第021号同安区2016TP02等，闲置时间已达一年以上。

　　地王闲置的背后，有的是因出让时涉及动迁、安居保障房建设等较为繁杂的手续，存在开发迟缓的客观原因。但无论什么原因，这些高价地面临的现状是，所在地是“控房价”的集中营，板块“限价”甚至直逼地王项目拿地楼面价，当前入市必然亏本。典型代表如苏地2016-WG-46号姑苏区干将东路北、仓街东地块，拿地楼面价38960元/平方米，目前区域最高限价标准为40000元/平方米，按此价格定价，房企几乎没有盈利的可能。

　　丁祖昱进一步称，部分地王项目拿地成本过高，“面粉贵于面包”的现象屡见不鲜，在地王成交楼面价与周边竞品项目成交均价无异的背景下，高端产品入市也很难有较高的溢价空间。以合肥葛洲坝黄金赌城娱乐府项目为例，拿地楼面价为22103元/平方米，目前周边项目在售均价也仅为22000元/平方米，房企的入市积极性显然不高。

　　反观入市地王，实际盈利状况远不如开发商抢地时的预期。

　　丁祖昱表示，若将成交楼面价的2倍作为项目入市价格基准，仅有4个项目（北京绿地·海珀云翡、合肥文一塘溪津门、济南绿地新里城和无锡蠡湖金茂府）的开盘售价超越了这一基准，实现了“保本”销售。而南京海珗名都为了符合限价标准入市将开盘价定为44600元/平方米，与此前拿地楼面价42561元/平方米相差无几，几乎可以断定是亏本生意。

　　除此之外，近期上市地王项目大多定位较高，客群面向高净值人群，在整体楼市调控趋紧的背景下，销售情况一般；以杭州首开金茂府为例，于2017年6月28日开盘，当周定金签约率仅为43%。

　　对此，同策研究院认为，没有明确拿地战略与风险评估机制的企业抢地王，属于市场跟风者，尤其是在招拍挂拿地现场，意气用事，赢了当时拿地的赌局，但是，随后市场瞬息万变，这类企业对“地王”楼盘难以把持，赢得赌局已变得更为非常艰难。