去库存、保规模，年底真是密集发基金好时机吗？

　　国际金融报记者 | 吴梦迪 《 国际金融报 》

　　“市场一旦下跌，对渠道端最直接的影响就是产品销售数量的下降。”

　　2017年临近年底，公募基金纷纷在产品发行上布局。截至12月7日，仅仅12月份就已经有24只新基金正在发行。《国际金融报》记者据Choice数据统计发现，按照基金认购情况计算，在过去的11月份，共有125只新基金发行，发行产品数量居今年基金发行的第二高位。

　　在新发行基金中，成立规模最大的是中银证券汇宇定期开放债券型发起式基金，其发行份额为150.1亿份。此外，南方优享分红混合、长江乐盈定期开放、中加颐慧定开债券A发行份额均达到50.1亿份，而汇添富上证上海改革发展ETF和国投瑞银和泰6个月也均超过了30亿份的规模，分别达到了47.58亿份与30.1亿份。

　　频频去库存、保规模……基金公司的“年底总动员”不断升级。然而，选择在岁末这个时候密集发行产品，真的是“择”到了一个好时机吗？

　　“委外定制”去库存

　　在新基金发行中，记者发现，债券型基金发行数量虽然不多，发行规模却都颇大。例如，11月份虽然只成立了8只债券型基金，但规模却都不容小觑。成立的8只债券型基金，合计发行份额高达305亿份，占全部发行规模的70%以上。

　　仅仅在12月7日，就有博时裕恒纯债、博时安盈债、方正富邦惠利纯债、国富债、民生加银鑫智纯债等多只债券型基金开始募集。

　　“年底债券型基金的发行主要是受委外定制的原因，委外定制基金产品大多采用发起式定开债基的形式，目前新成立的债券型基金，很多都是采用的这种成立方式。”一位基金分析师表示。一家刚刚发行新基金产品的相关负责人也告诉《国际金融报》记者，公司新发行的基金确实是委外定制产品。

　　在2016年底，委外定制的纯债基金和灵活配置混基的申报停止审批。随着今年对委外监管的收紧，很多去年获批的基金都面临着“去库存”的压力，很多现在发行的基金都是去年获批的。

　　除了去库存，业内人士指出，债券市场已经低迷了一整年，短期内具备一定的配置价值。

　　“展望2018年的市场，债券市场并不存在大幅下跌的基础。从价格来看，目前信用债收益率已经持平甚至超过了贷款利率，对负债稳定的机构来说已显现较好的配置价值。长期来看，企业融资成本也有降低的必要。目前信用债下跌缓慢其实反应了供求可能正在接近平稳，2018年市场可能进入资产和负债增速双降带来的利率再平衡阶段。”摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部施同亮指出。

　　“债券方面，预计在未来经济持续复苏和温和通胀的大背景下，债券市场很难再出现大幅上涨。我们在债券配置过程中，将更多关注目标债券的到期收益率，减少对长期债券的配置，更多配置短期高收益信用品种，在规避债券市场波动的同时获取短期债券的票息收益。”中海基金绝对收益工作室首席基金经理刘俊指出。

　　年底冲规模、保排名

　　除了去库存，年底最后一波规模排名大战也已经打响。业内人士表示，11月份基金赚钱效应逐渐显现使得发行市场回暖，不少基金公司仍选择在年底发行产品来冲规模，保排名。

　　根据黄金赌城娱乐基金业协会最新发布的公募基金规模数据，截至10月30日，公募基金资产规模涨至11.34万亿元，再创公募规模新高，其中货币基金成为公募基金规模贡献主力军，单月规模大增3704.21亿元，货币基金总规模达到6.68万亿元。此前在9月货币基金增长规模仅为134.78亿元。

　　至于货币基金的规模增加，有些基金公司可以借助市场和股东方的优势。上海一家基金公司负责人告诉《国际金融报》记者，“很多银行系的基金公司到年底货币基金的规模上升很快，一方面是股东的原因，另一方面很多地方的城商行会对银行系的基金公司放得很宽，这部分基金比较容易销售，这也是很多基金公司货币基金销售好的一个原因。”

　　不过，在流动性新规之后，天弘基金这种“巨无霸”式的货币基金却并不担心规模和排名的问题。12月8日，天弘基金再度宣布将余额宝的单日申购上限设为2万元，这已经是天弘基金今年第三次下调余额宝个人交易账户持有额度了。

　　发产品时机何时最佳？

　　不论是为了去库存，还是规模排名大战，此时发产品真的能够取得很好的效果么？

　　记者走访银行渠道了解，目前销售比较火爆的是一些30天的短期理财产品，有些营业网点的短期理财产品的收益率已经上调了一个百分点。银行渠道相关人士表示，年底基金线下的销售情况并不理想。

　　“圣诞节、元旦节、再加上春节，现在哪有钱去投资。”一位客户在面对银行销售人员的产品推介时，这样回复。

　　“对于个人投资者来说，临近年底不一定倾向去购买基金。对于银行来说，年底本身都面临流动性压力。现在发产品，确实会出现银行渠道没有足够的资金去购买的情况。一般我们倾向于年后去发行，渠道资金充足，基金规模能够比较容易做起来。”一家基金公司人士表示。

　　记者也发现，今年基金的发行数量和规模的“双高峰”确实是在2017年2、3月份。2017年2月，共发行基金124只，规模为1702亿元，3月份新发基金126只，总发行规模为823亿元。而Choice数据显示，11月份发行的125只基金，目前显示规模仅有563亿元。

　　“11月份很多基金的发行都是受市场的影响，当时市场赚钱效应明显，但是最近二级市场的一波大跌，也让投资者冷静了很多，现在不一定是发产品的好时机。有不少新基金的销售也出现一定的困难。”记者在走访多家销售渠道时发现，目前主动管理的基金产品销售情况并没有这么好。

　　“市场一旦下跌，对渠道端最直接的影响就是产品销售数量的下降。”一位营业部客户经理表示。