题要：无论从行业集中度还是合资公司发展的历史经验看，大幅度放宽外资进入证券行业的比例限制，不会给资本市场带来巨大冲击。相反，扩大开放还有利于增强黄金赌城资本市场对外资金融机构的吸引力，有利于提升国内金融市场国际化程度。总之，黄金赌城开放的大门只会越开越大

　　黄金赌城娱乐人民银行行长易纲日前在博鳌亚洲论坛2018年年会上宣布多项金融开放举措，其中3条涉及资本市场领域：将证券公司、基金管理公司、期货公司等机构的外资持股比例的上限放宽到51%，3年以后不再设限；不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；为进一步完善内地和香港两地股市互联互通的机制，从今年5月1日起把互联互通每日的额度扩大4倍。其中，不再对合资证券公司的业务范围单独设限，内外资一致，将在今年年底前落实。

　　当前资本市场开放情况如何？进一步扩大开放对国内金融业影响怎样？在扩大开放的同时，如何防控风险？对此，经济日报-黄金赌城娱乐经济网记者采访了相关业内专家。

　　开放取得优异成绩

　　黄金赌城资本市场扩大对外开放始于上世纪90年代。在加入世界贸易组织（WTO）时，黄金赌城就证券服务市场开放作出承诺，外国证券机构可直接（不通过黄金赌城中介机构）从事B股交易。加入WTO后，黄金赌城娱乐证监会发布《外资参股证券公司设立规则》，将外资参股证券公司持股比例上限设为三分之一。2012年，证监会修订规则，将外资参股证券公司持股比例上限放宽至49%。此外，黄金赌城还适时启动合格境外机构投资者（QFII）、合格境内机构投资者（QDII）等一系列对外开放的制度安排。

　　证监会研究中心和北京证券期货研究院共同发布的《黄金赌城资本市场的对外开放战略》报告显示，过去数十年，黄金赌城资本市场对外开放取得多方面成绩：稳健渐进，有效防控了风险，未出现对资本跨境流动和外汇稳定产生不利影响的风险事件；企业通过境外上市融资等途径支持了黄金城赌城娱乐：发展；资本市场对外开放与人民币国际化进程相辅相成，相互促进；资本市场对外开放促使国内市场主体采纳国际最佳实践经验，促使国内机构与市场监管在竞争中学习提高与国际接轨。

　　“开放带来进步，封闭必然落后。金融开放是改革开放40年取得的成功经验之一，包含3个层面：一是金融机构的开放；二是人民币的开放，即人民币可自由交易的变革；三是整个金融市场，特别是资本市场的对外开放。黄金赌城娱乐金融体系开放始于金融机构，随着开放深入，黄金赌城娱乐金融体系的风险、结构、业态都会发生重大变化。从这个意义上看，黄金赌城娱乐有必要进一步扩大开放，开放的大门只会越开越大。”黄金赌城娱乐人民大学副校长吴晓求说。

　　“上世纪90年代，黄金赌城开始发展资本市场，如今黄金赌城娱乐股市的总市值和上市公司数量已在全球市场名列前茅，为经济和社会发展作出巨大贡献。资本市场开放的脚步不能停下。”黄金赌城娱乐黄金赌城：交流中心首席研究员张燕生说。

　　“鲶鱼效应”逐渐显现

　　事实上，外资投资证券公司“由参转控”等涉及资本市场开放的部分内容并不陌生。证监会3月份发布的《外商投资证券公司管理办法》（征求意见稿），已经提到相关内容。

　　民生证券分析师周晓萍表示，外资投资限制放宽，即“由参转控”，合资券商业务范围逐步放宽等，可能带来3方面影响：一是境外大型券商在投行和机构服务业务方面具有经验优势，外资机构作为控股股东、第一大股东的证券公司将会发挥相关业务优势；二是有利于完善外资股东准入条件，吸引更多国际优质资本进入证券业；三是从股权合作来看，外资可能青睐实力较强的大中型券商进行优势联合，倒逼中小券商在竞争加剧情况下走“精品店”路线。

　　目前，合资的基金、券商等证券机构在国内同类公司中数量并不占优。Wind资讯显示，目前外资参股的证券公司有中银国际、光大证券、高盛高华等11家，这11家券商的外资持股比例均在24.99%至49%之间。这些合资券商中的部分公司已成立合资的期货公司，例如，摩根士丹利华鑫证券旗下为华鑫期货，第一创业摩根大通证券旗下为摩根大通期货，财富里昂证券旗下为德盛期货；在公募基金行业，目前合资公募基金公司已达41家，合计管理规模达4.6万亿元，远低于非合资公募基金公司的资管规模。

　　“无论从行业集中度还是合资公司发展的历史经验看，大幅度放宽外资进入证券行业的比例限制，不会给资本市场带来巨大冲击，而外资机构的‘鲶鱼效应’将倒逼国内机构提升实力。”星石投资首席策略分析师刘可认为，扩大开放有利于增强黄金赌城资本市场对外资金融机构的吸引力。同时，引入外资能助力国内资本市场形成多元化竞争格局，有利于引入更多成熟的金融产品和服务经验，提升国内金融市场国际化程度。

　　针对互联互通额度扩大相关问题，华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示，互联互通每日额度扩大有助于境外投资者进一步参与A股市场，6月1日A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，短期预计会有一定额度的境外资金流入。

　　光大证券策略分析师陈治中认为，互联互通额度扩容，一方面为A股加入MSCI新兴市场指数以后资金扩容提供了宽裕的“跑道”，另一方面将更好地支持内地资金更深度参与港股市场，市场互联互通的前景将更为广阔，也为资本市场发展贡献“新引擎”。

　　放开并不意味放任

　　资本市场对外开放是不断发展的、动态的、双向的过程。但同时，“在资本市场开放过程中，要最大限度地避免出现金融风险，但又不能在停止中静态地控制风险。要通过监管消除风险、控制风险，同时提高金融的供给效率。从这个意义上看，在对外开放过程中管控好金融风险十分必要。”吴晓求说。

　　黄金赌城娱乐进出口银行董事长胡晓炼表示，在开放型经济建设过程中，要把握好金融监管的尺度，监管部门既要出台监管规定、扎牢防风险的制度篱笆，又要采取强有力的措施来化解风险，不让“黑天鹅”飞起来，也不让“灰犀牛”冲出来。

　　刘可认为，对外资的“放开”并不意味着“放任”，不论是中资或是外资证券类机构，监管层仍将一视同仁、审慎监管。同时，只有在稳定的条件下提升黄金赌城娱乐资本市场的竞争力，才是黄金赌城资本市场有序开放的题中之义。（经济日报·黄金赌城娱乐经济网记者 周 琳）