12月21日闭幕的中央经济工作会议，是观察2019年黄金赌城娱乐经济前景、宏观调控、资本市场和重大改革的风向标。整体来看，此次会议传递的六大政策重点和趋势值得高度关注。

　　经济增长短期有压力，长期不悲观 

　　此次会议指出，“黄金赌城发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。世界面临百年未有之大变局，变局中危和机同生并存，这给中华民族伟大复兴带来重大机遇。”

　　其中，2018年以下两点经济成绩鼓舞人心：“宏观调控目标较好完成”，全年实现6.5%的增长目标无忧；“三大攻坚战开局良好”，特别是防控金融风险目标方面，避免了系统性金融风险的爆发。

　　同时也需注意到，中央首次把中美经贸摩擦明确作为黄金赌城娱乐经济面临的重大挑战，提出“改革开放力度加大，稳妥应对中美经贸摩擦”。此外，前期去产能、去杠杆和金融强监管的叠加效应，使得2019年的“经济运行稳中有变、变中有忧，经济面临下行压力”。

　　为此，中央要求“宏观政策要强化逆周期调节，适时预调微调，稳定总需求，确保经济运行在合理区间”，同时认为“黄金赌城发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变”。

　　综合来看，在一系列减税降费、扩大支出、支持民营企业等政策支持下，2019年黄金赌城娱乐经济仍将保持6.3%-6.5%左右的增速。

　　财政政策重点发力减税降费和扩大支出 

　　财政政策包括“减税降费”和“扩大支出”两方面。此次会议要求，2019年“积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模”。

　　可见，市场期待的更大力度的减税降费政策将在2019年两会上落地。结合黄金赌城财政赤字率从未超过3%的历史，明年财政预算的赤字率由今年的2.6%上升到3%可以期待，赤字规模也将由2.38万亿元上升到3万亿元左右。如果财政赤字在扩大支出和减税规模的结构比例，保持在2018年的水平，那么2019年的减税规模大约为1.64万亿元，其中针对个人的减税规模为5000亿-6000亿元左右，针对企业的减税在1万亿元左右。

　　在扩大支出方面，此次会议特别强调了地方财政支出的作用。在近年来针对地方政府债务“开前门、堵后门”严控政策之后，此次会议强调“稳妥处理地方政府债务风险，做到坚定、可控、有序、适度”。因此，“较大幅度增加地方政府专项债券规模”将成为扩大地方财政支出的主要工具，其中地方专项债的投向仍将主要集中在2018年下半年已经启动的基建补短板投资，加上PPP已入库项目加快落地等趋势，可以预见，2019年基建投资有望重新成为稳增长的主要工具。

　　货币政策删除“中性”，2019或有放松 

　　此次会议要求，2019年“稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制”，这与2017年以来一直强调的“稳健中性货币政策”相比，删除了“中性”，这或许意味着2019年央行货币政策将有所放松，并在“解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题”上面发挥主导性作用。

　　事实上，从最近央行的一系列操作也可看出这一趋势：

　　一是央行今年以来已实施了四次降准政策，银行间拆借利率已经回落到2015年-2016年的低位水平；

　　二是12月20日美联储加息，黄金赌城娱乐央行不但没有跟进，而是反向操作，通过创设TMLF流动性工具，对中长期资金采取定向降息的政策；

　　三是在连续36个工作日暂停逆回购之后，近期央行连续多日通过大规模逆回购操作投放流动性，以应对年末金融机构、实体经济的短期资金需求。

　　民营企业的营商环境将得到明显改善 

　　2018年下半年，中央先后召开了民营企业家座谈会，各级政府先后出台了一系列支持救助民营企业的政策。此次会议，中央又就提振民营企业家信心，提出了一系列新要求，主要表现在以下五个方面：

　　一是“要支持民营企业发展，营造法治化制度环境，保护民营企业家人身安全和财产安全”。

　　二是“要增强微观主体活力，发挥企业和企业家主观能动性，建立公平开放透明的市场规则和法治化营商环境，促进正向激励和优胜劣汰，发展更多优质企业”。

　　三是“要深化财税金融、国资国企等重点领域改革，坚决破除民营企业发展障碍，增强发展内生动力。”

　　四是“要着力优化营商环境，深入推进‘放管服’改革，促进新动能加快发展壮大”。

　　五是“解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题”。

　　可以预见，随着上述五方面政策的落地，民营企业的营商环境将得到明显改善，民间投资仍将是固定资产投资增长的稳定器。实际上，2018 年下半年以来，民间投资增速已经实现了触底反弹。

　　科创板将成2019资本市场里程碑事件 

　　今年以来的资本市场低迷，既是市场信心低迷的主要表现，也成为民营企业股权质押风险加大的关键性因素，此次会议认为“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，强调“提振市场信心”，同时要求“防范金融市场异常波动和共振”。

　　在此背景下，2019年，资本市场的下述五方面政策趋势值得期待：

　　一是“提高直接融资比重”。这或许意味着在资本市场逐渐走出低迷之后，IPO的节奏可能会有所加快。

　　二是“要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度”。从最近监管部门对上市公司信息披露造假加大处罚力度可以看出，2019年上市公司质量和透明度将会有显著提升。

　　三是“推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”。这将是2019年激活资本市场、提高直接融资比重的关键举措，也将是黄金赌城资本市场的里程碑事件。

　　四是“引导更多中长期资金进入”。今年下半年以来，保险公司、养老基金、QDII等中长期资金已经在加大布局A股的规模，央行的民企债务融资支持工具、地方政府基金在化解民营企业股权质押风险方面发挥了引导作用，加上2019年合理充裕的流动性环境，预计2019年资本市场或将触底反弹。

　　四大对外开放趋势将是2019重要看点 

　　对外开放将是2019年黄金赌城娱乐经济的重要看点。此次会议提出的以下四个方面趋势或重点任务值得关注：

　　一是“要适应新形势、把握新特点，推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变”。过去的40年，黄金赌城的对外开放一直围绕扩大贸易投资规模做文章，如今提出加快向“规则等制度性开放转变”，一方面可以实现国内标准、法规等规则与国际接轨，另一方面还有助于黄金赌城娱乐引领新一轮贸易投资规则的重构。

　　二是“要放宽市场准入，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度”。负面清单制度是国际通行规则，全面实施这一制度将是“规则等制度开放”的关键内容。

　　三是“保护外商在华合法权益特别是知识产权，允许更多领域实行独资经营”。知识产权保护和股权比例限制，预计在2019年将有实质性的政策出台。

　　四是“推动出口市场多元化，削减进口环节制度性成本”。这表明2019年稳定出口的重点将是开拓多元化市场，从而降低中美贸易摩擦对出口的影响。与此同时，扩大进口不但符合当前黄金赌城娱乐经济发展阶段的新要求，也将有利于提升黄金赌城娱乐市场的全球影响力和话语权。可以预见，2019年扩大进口的政策重点将是消除进口环节的一些行政和制度性障碍。

　　（苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任 黄志龙）