周四，国内商品期货市场大面积收涨。农产品板块，红枣、苹果期货主力大幅上行，截至昨日白天收盘，苹果期货主力涨3.13%，报收9280元/吨；红枣期货主力涨停，重回万元关口。

　　分析人士指出，受季节因素影响，未来鲜果、蛋类价格大幅上涨不具备可持续性，或难继续推升CPI。结合菜价及非食品因素来看，未来通胀内生动力不足。

　　续涨动力不足

　　在多日震荡回落之后，周四水果期货多头重新燃起了“小火苗”，红枣、苹果期货主力合约大涨，领涨国内商品期货市场。

　　此前公布的数据显示，5月CPI同比升至2.7%，环比与上月持平，仍处于高位水平。其中，鲜果价格上涨被市场认为是5月CPI表现的重要推手。

　　光大证券研究员张文朗、黄文静认为，由于5月份供给青黄不接，去年倒春寒天气令苹果、梨等受灾，库存下降，鲜果价格上涨，对CPI同比较上月多贡献0.3个百分点，扣除鲜果数据后，CPI同比弱于上月。随着夏季时令水果的上市，鲜果价格对CPI的影响或较为短暂。

　　“5月CPI上行主要由鲜果、蛋类等食品分项所推动，而猪肉涨势暂歇、成品油涨幅较小，增值税减税开始抑制工业制成品价格涨幅，租赁房房租和其他服务供给充足，涨幅亦连续低于季节性。”申万宏源证券分析师秦泰表示，展望后续月份，鲜果、蛋类供给周期和天气情况变化显示这两项大幅上涨不具备可持续性，猪肉需求同时受限，维持零售猪肉价格涨幅显著小于生猪的判断；而增值税结构性减税向高端可选消费品价格的持续传导，原油价格大跌拖累6月成品油价格等趋势，均显示6月起CPI同比或将迎来持续数月的回落期。

　　秦泰预计，6月CPI同比将在2.4%-2.5%，至10月可能降至2.0%以下。维持全年CPI同比均值2.1%-2.2%的判断不变，通胀不会对货币政策形成直接影响。

　　水果价格已回落

　　从鲜果市场来看，方正中期期货研究指出，5月由于上市水果的空档期，水果价格大幅上涨，进入6月后，时令水果大量上市，水果价格也快速下滑。以北京新发地批发市场为例，6月4日红灯樱桃、京欣西瓜、妃子笑荔枝平均批发价格分别为每公斤23元、2.6元和16元，较五月初价格分别回落48.9%、46.9%和42.4%。

　　以苹果价格为例，该机构认为，今年产区苹果冷库库存低于往年，且随着近阶段市场消耗，产区库存不断下降至冰点；但考虑到进入夏季，应季水果上市量增多，而今年好果价格高企，部分消费者转向相对低廉的水果，苹果终端需求受限，需求欠佳拖累行情。

　　“近期山东苹果产区正在大面积套袋中，前期虽有天气影响，整体坐果仍是偏好，苹果各地产量大部分相对于2018年产量要高，但也有部分地区因果园管理不当产量也将减少，后期各地产量在套袋后将逐步确定产量。”方正中期期货分析称。