经济日报-黄金赌城娱乐经济网北京3月20日讯 （记者 陈果静）3月20日，黄金赌城娱乐人民银行授权同业拆借中心发布了新的贷款市场报价利率(LPR)，1年期和5年期以上LPR分别为4.05%和4.75%，均较上月持平。

　　此次LPR为何“按兵不动”？有观点认为，新的LPR报价没有充分反映近期市场利率的变化，也没有体现3月份普惠金融定向降准的效果。

　　但在业内专家看来，LPR报价的市场传导需要一个过程，同时目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，普惠金融定向降准的效果正逐步显现。对于此次LPR报价保持不变的原因，央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏认为，刚发布的LPR报价与上月持平，这与LPR调整的机制设计有关。主要原因是LPR整体下调有一个阈值，即各报价行的有效报价的平均值变化达到5个基点，才会调整最终的LPR。3月中旬宣布的普惠金融定向降准对每家银行的影响不同，部分报价行已因此下调了贷款报价，其它一些银行可能会调但还没有落实，所以还需要给一些时间，让更多报价行作出价格调整，才能充分体现降准和公开市场操作对LPR的影响。

　　3月LPR报价的主要参考基础也没有变化。3月16日，央行开展例行MLF操作，中标利率为3.15%，与2月持平，这意味着3月LPR报价的主要参考基础没有变化。而在2月20日，LPR利率下调之前，公开市场逆回购利率和MLF中标利率已经先后下调。

　　但此次LPR报价不变并不代表贷款利率水平不变。“3月份贷款利率有较大概率会继续下降。”马骏认为，LPR暂时不变并不代表贷款利率也保持不变。实际上，2020年2月一般贷款利率为5.49%，较2019年12月下降25个基点，降幅明显超过同期1年期LPR的降幅。而且2月LPR下降的效果也将在3月份有所体现。

　　尤其是在3月16日，普惠金融定向降准落地后，释放的5500亿元低成本资金，将在每年降低银行付息成本85亿元，再考虑到下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%，各类型银行负债成本均会有不同程度下降。

　　目前银行体系流动性已经较为充裕，货币市场资金利率也处于历史低位。隔夜利率从3月18日起跌破1%，并于19日进一步走低，这是自去年12月份之后，再次步入隔夜“0时代”。3月20日，DR007利率创出0.790%的史上新低。DR007是银行间市场质押式回购利率，期限为7天，是反映资金面松紧程度的具有代表性的指标。该品种资金利率创下新低说明市场流动性较为充裕。

　　对于未来市场流动性的前景，马骏说，市场人士可以重点关注高层最近提出的“运用好全面降准、定向降准”等政策工具，加大对实体经济特别是民营、小微企业的支持的政策导向。马骏认为，鉴于外汇占款已经不是基础货币供应的主渠道，而稳定经济又需要适度的广义货币增速，未来人民银行在全面降准、定向降准方面还会有较大的空间，在必要情况下也可以加大公开市场操作的力度。

　　3月15日，黄金赌城娱乐人民银行货币政策司司长孙国峰表示，下一步，将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。具体措施将围绕四个方面：一是运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，为降低企业融资成本提供良好的流动性环境；二是继续推进LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，引导完善商业银行内部的转移定价（FTP）体系，将LPR内嵌入银行内部的利率机制中，完善LPR的传导机制，继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力；三是引导银行体系适当向实体经济让利，降低企业融资成本，激发微观主体活力，畅通经济金融的良性循环；四是继续发挥存款基准利率作为整个利率体系“压舱石”的作用，同时压降银行不规范存款创新产品，将结构性存款保底收益率纳入宏观审慎评估，维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债端成本。