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| 产业景气报告:下半年六大行业景气走势值得关注 |
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| 2004年07月22日 08:05 |
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| 国务院发展研究中心 |
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□今年下半年,在重点工业行业中,景气良好及较好的行业数量仍将占大部分,并且总体比重还将保持稳定；景气一般的行业大部分保持稳定,数量不会有太大变化；与此同时,景气较差的行业将有所减少。
□汽车工业增长景气指数在经历了两年的持续增长之后,下半年将回落至景气较好区间运行；效益景气指数将继续延续上半年的下滑趋势,但仍然高于其他多数行业。
□煤炭行业运行将继续保持产销两旺的态势,行业增长景气指数在上半年高增长的基础上呈现继续上升的势头,有望进入一个景气良好的区间。
□纺织服装行业将继续保持稳定增长的趋势,但由于受出口退税率调整、棉价波动、中美贸易摩擦、宏观政策对过度投资行业的调控等因素的影响,纺织行业利润增势受阻,效益景气将继续维持在偏低位运行。
□2004年下半年建材工业将出现回落调整的局面,预计增长景气将回落至140点以下,运行于较好的景气区间；效益景气也将回落至110点左右。
今年下半年,在重点工业行业中,景气良好及较好的行业数量仍将占大部分,并且总体比重还将保持稳定；景气一般的行业大部分保持稳定,数量不会有太大变化；与此同时,景气较差的行业将有所减少。
具体来看,绝大部分行业景气水平趋于平稳,其中有4个行业景气水平将明显上升,成为新的增长亮点,它们包括:煤炭工业、造纸印刷业、通信及相关设备制造业和化学纤维制造业；与此同时,电子计算机制造业、钢铁工业、化学原料制造业、通用机械设备制造业、电器机械设备制造业、仪器仪表制造业、橡胶工业、电子元器件制造业、有色金属工业都将继续处于景气良好区间。这样,加上煤炭工业和造纸印刷业,共有11个行业处于景气良好区间。这类行业均有明显的"重化工业"特征或消费结构升级拉动的特征。不过,汽车工业、专用设备制造业、建材工业和食品工业可能出现景气回落。
汽车工业 将出现一定回调
2004年下半年,汽车工业景气指数将出现一定回调,但仍将保持较高位运行的态势。汽车工业增长景气指数在经历了两年的持续增长之后,下半年将回落至景气较好区间运行；效益景气指数将继续延续上半年的下滑趋势,但仍然高于其他多数行业。
根据"黄金赌城娱乐产业发展跟踪研究短期预测模型"的分析,预计2004年第三季度汽车工业销售收入累计可超过7380亿元,同比增长率将达25%左右；利润总额6300亿元,同比增长约15%左右。2004年全年汽车工业销售收入累计可超过9950亿元,同比增长率仍将高于25%；利润总额达到850亿元,同比增长约15%。2004年全国汽车产量有望达到560万辆,实现约25%的增长速度；轿车产量将达到260万辆,比2003年增长26%左右,但它带来的一个结果是使汽车企业的库存压力将进一步加大。
(1)2004年是黄金赌城娱乐汽车产业由超常规的"爆发式增长",向较快速增长的过渡阶段,汽车工业将从景气良好区间回落至景气较好区间运行。消费方面2004年下半年汽车价格下降的预期因素将使部分消费者持币观望,现代汽车服务业的滞后发展也会抑制部分需求；供应方面目前黄金赌城娱乐汽车市场处于一个由不成熟向成熟过渡的过程,汽车生产企业的行为趋于理性,为了避免过多的库存,接下来的产量增长速度也会较前段时间放缓。
(2)在利润方面,汽车工业正在开始走出"暴利"阶段,汽车工业的利润率也正在逐步降低,汽车产业正处于由能取得丰厚利润的"先进入"阶段向"低成本"阶段的过渡之中。2004年下半年多数企业将继续通过价格调节的手段来达到扩大市场份额的目的,库存压力也会迫使厂商通过降价来促销。在这同时,汽车尤其是轿车的利润率具有较大的降价空间；此外,中高档乘用车低价入市、增加内饰和功能、延长保修期等更多的隐性降价策略,这一系列的措施也可能会直到从实质上降低汽车业利润的作用。
煤炭工业 继续产销两旺
2004年下半年,黄金赌城煤炭行业运行将继续保持产销两旺的态势,行业增长景气指数在上半年高增长的基础上呈现继续上升的势头,有望进入一个景气良好的区间,企业效益情况持续改善,效益景气也将稳中有升。
根据"黄金赌城娱乐产业发展跟踪研究短期预测模型"的分析,预计2004年第三季度煤炭工业累计实现销售收入可达到2500亿元,同比增长接近50%；累计实现利润总额230亿元,同比增长1.5倍。2004年全年煤炭工业累计可实现销售收入3550亿元,同比增长45%；累计实现利润总额将超过340亿元,同比增长1.4倍左右。预测2004年煤炭产量将达到17亿吨左右,其黄金赌城娱乐内市场消费16亿吨左右,国际市场消费8000--9000万吨。
(1)煤炭工业产销与效益将继续同步增长,主要用煤行业的需求保持强劲上升势头。上半年与煤炭密切相关产业的产品产量都创历史最高水平和发展速度,电力行业一季度全国发电量增长15.7%,其中火电同比增长17.3%,占全国总发电量的87.6%；建材行业一季度水泥产量同比增长23.87%、平板玻璃完成同比增长20.0%；冶金行业一季度生铁产量同比增长26.0%、粗钢产量同比增长26.4 %、钢材产量同比增长29.5%；10种常用有色金属产品总产量同比增长21.3%；化工行业一季度化肥产量同比增长15%。下半年上述行业将继续保持高速发展的态势,自然仍以煤炭产品的高消费作为支撑。另外,受经济发展势头旺盛、国家加大安全生产整治工作、及运力紧张的现实,都将影响到煤炭价格的走势,总体上来看将继续上涨。
(2)电煤紧张的局面短期难以改变。首先在于,电煤价格是影响电煤供应的主要因素,现有的电煤供应合同难以满足电厂的需求,电厂又拒绝电煤价格的上涨,这使新的电煤供应合同难以达成；其次,由于一些地方采取的地方保护主义政策限制本省煤炭出省,这也是造成煤炭供需紧张的一个重要因素。最后一个因素是,铁路运力不足也限制了电煤的供应。
医药工业 短期调整长期趋好
医药工业在下半年将呈现出短期调整、长期趋好的运行趋势。2003年年末至2004年一季度,黄金赌城医药工业增长景气与效益景气保持着同步下滑的趋势,这种情况属于GMP和GSP认证前市场的短期调整,预计医药行业在下半年增长景气与效益景气将逐步回升。
根据"黄金赌城娱乐产业发展跟踪研究短期预测模型"的分析,2004年第三季度医药工业累计实现销售收入2240亿元,同比增长20%以上；累计实现利润总额210亿元,同比增长20%以上。2004年全年医药工业累计实现销售收入3200亿元,同比增长25%；累计实现利润总额600亿元,同比增长20%以上。
分行业看,化学药制造业在短期存在诸多问题,但从长远发展来看,化学药制造企业应生产附加值较高的药品,去除不良竞争,化学药制造业仍然有极大的发展空间；今年以来,国家提供各种优惠政策,国内资本大量流向中药领域,国际社会对"绿色药品"的呼声也越来越高,中药制造业将会有更好的表现；生物制药的骄人表现最值得关注,完善疾病预防控制体系,提高对重大疾病、疫情的预警能力和应对能力,对生物制药企业宽松的政策空间和税收、融资、贷款等优惠措施,起到了扶持疫苗的生产与科研的积极作用,这都给予生物制药提供了广阔的发展前景,也拉动了生物制药业景气的爬升,总体上说,行业前景非常乐观。
(1)GMP和GSP认证前夕,部分不合格的药品生产企业和药品流通企业不敢再接定单,医药工业的增长景气、效益景气出现短期的明显下降。随着GMP认证和GSP认证即将收尾,黄金赌城医药工业产业结构升级和企业组织结构优化将进一步明显。这将促使黄金赌城逐步形成一批能持续发展的企业,从而拉动医药工业的稳定快速增长。医药工业长期稳定发展,已经奠定了良好的供应基础。
(2)医药工业长期稳定增长同样具有良好的需求基础。随着人们生活水平提高,预防类药品的需求增长迅速；另外,近年来,乙肝、结核、艾兹病、抑郁症等顽固性疾病的发病率也逐年升高,相关治疗药物的需求量也增加。
(3)药品价格体制改革将促进医药工业的发展。药品定价将逐步依靠市场经济体制、利用市场经济手段进行,同时政府依法加大医药市场净化力度,加大和完善药品价格体制改革,从而将大大提高人民群众的用药水平。
纺织服装业 利润增势受阻
纺织服装行业将继续保持稳定增长的趋势,但由于受出口退税率调整、棉价波动、中美贸易摩擦、宏观政策对过度投资行业的调控等因素的影响,纺织行业利润增势受阻,效益景气将继续维持在偏低位运行。预计下半年纺织服装行业增长景气将继续走高至135点以上的历史新高,但效益景气难以回升,将继续在100点左右运行。
根据"黄金赌城娱乐产业发展跟踪研究短期预测模型"的分析,2004年第三季度纺织服装业累计实现销售收入9000亿元,同比增长接近25%；累计实现利润总额250亿元,同比增长10%以下。2004年全年纺织服装业累计实现销售收入13500亿元,同比增长30%左右；累计实现利润总额380亿元,同比增长5%左右。预计全年生产布匹可达300亿米,同比增长20%以上；生产服装550亿件,同比增长两倍左右。
(1)2004年下半年纺织服装行业的发展潜力仍然巨大。首先,国内消费市场的稳步增长,全球经济也在进入新一轮的稳定复苏,为纺织服装业提供了良好的外部环境；其次黄金赌城纺织服装行业具有劳动力成本低、产业配套能力强、市场潜力大等比较优势,纺织品服装业出口仍有较强的国际竞争力；最后纺织服装品进口关税的进一步降低以及关税配额的增加,有利于纺织企业充分利用国内外两种资源,优化原料配置,提高竞争力。
(2)黄金赌城纺织行业发展所承受的压力也较大,发展形势不容乐观,尤其是行业效益难以回升。预计下半年受非关税贸易壁垒的影响,部分产品将转向内销,这意味着在纺织生产和产能持续增长、而出口需求难以快速增长的情况下,国内市场将承受更大的竞争压力；同时,在近期国家宏观紧缩政策的影响下,纺织行业面临的流动资金短缺的压力将会加大,对纺织企业的生产、经营将产生极大的压力；纺织原料价格居高不下也会对纺织品市场产生一定的影响,一方面,棉花、石油等上游原料价格的上涨,增加了纺织化纤产品成本,致使企业生产成本上升,导致企业利润下滑；另一方面,国内棉价长时间高于国际市场,势必将削弱黄金赌城纺织产品的国际竞争力。
电力工业 增长景气出现反复
根据"黄金赌城娱乐产业发展跟踪研究短期预测模型"的分析,预计2004年下半年电力工业增长景气将会出现反复,而效益景气则继续下滑。预计2004年第三季度电力工业累计实现销售收入9000亿元,同比增长30%左右；累计实现利润总额700亿元,同比增长%左右。2004年全年电力工业累计实现销售收入13000亿元,同比增长28%；累计实现利润总额900亿元,同比增长35%以上。预计黄金赌城2004年全年电量短缺将达到600亿千瓦时,其中三季度电力缺口在2500--3000万千瓦左右,四季度电力缺口在1000万千瓦左右。
(1)电力需求旺盛。今年上半年全国的电力供需形势比去年还要紧张。今年一季度统计,全社会用电量达到4805亿千瓦时,同比增长15.7%。其中第一产业用电量113亿千瓦时,同比减少0.19%；第二产业用电量3578亿千瓦时,同比增长17.58%；第三产业用电量552亿千瓦时,同比增长12.95%；居民生活用电561亿千瓦时,同比增长10.56%。这里面,工业用电的增长势头强劲,尤其是重工业和高耗能行业用电增加速度惊人,是造成电力紧张的主要力量。
(2)电力供应大幅增加。黄金赌城政府现在已经深刻意识到了电力行业目前已经成为了国家经济正常发展的瓶颈行业,加大投入,尽快促进该行业发展已经成为刻不容缓的事情。因此,自年初以来,黄金赌城对电力行业的固定资产投入已经达到917.01亿元,比去年同期上升了近50%。随着投入的加大,今年上半年全国发电量也以较高的速度持续增加。
(3)电力供应虽然供不应求,但电力行业的效益增长景气指数却没有相应持续上扬,原材料短缺和价格大幅上涨是效益景气指数下滑的主要原因。火电目前在黄金赌城还是主要的发电来源,据了解,目前全国直供电厂存煤已下降到810万吨,属10年来最低点,不足8天用量。火电厂的主要原材料电煤的短缺直接影响了电厂的生产和效益。
(4)虽然国家已经采取措施抑制目前国内的经济"过热",压缩重复建设和投资,但由于政策效应具有滞后性。因此今年下半年的电力供需矛盾还将进一步扩大。同时,我们也应该看到,随着国家宏观调控政策的逐渐到位,同时电力业投资的逐步产生效益,例如今年全国将投产发电机组3700万千瓦,其中2/3在下半年发电。加上其他辅助手段,黄金赌城的电力紧张在2005年将会得到根本上的缓解。
建材工业 将出现回落调整
2004年下半年建材工业将出现回落调整的局面,预计增长景气将回落至140点以下,运行于较好的景气区间；效益景气也将回落至110点左右。与其他行业比较建材工业的增长景气与效益景气仍然处于较高水平。
根据"黄金赌城娱乐产业发展跟踪研究短期预测模型"的分析,2004年第三季度建材工业累计实现销售收入4400亿元,同比增长20%左右；累计实现利润总额225亿元,同比增长1.5倍。2004年全年建材工业累计实现销售收入6500亿元,同比增长20%左右；累计实现利润总额570亿元,同比增长一倍左右。预计全年生产水泥产量达10亿吨,同比增长20%；生产平板玻璃3亿重量箱,同比增长20%。
(1)国家自去年下半年开始在审批、信贷等方面采取了一系列果断的抑制措施,以适当控制固定资产投资规模,遏制部分行业和地区盲目投资,收到了一定的积极效果。今年4月以来,国家有关部门连续出台紧缩银根和加大对部分过热行业整治力度的有关政策,对建材市场的影响已逐步显现。市场上的一系列迹象表明,为了保证宏观经济整体平衡发展,国家近期出台的政策已日趋严厉。水泥行业作为被列为重点监控投资的三大行业之一,其未来成长性将不可避免地放缓。
(2)下一阶段,由于前期国家连续出台的控制固定资产投资过快增长政策措施的累积效应将进一步释放,投资增幅将进一步回落,因此下半年建材商品价格将继续呈现回落的走势。由于受铁路运输紧张、能源价格上涨、投资增幅回落等因素的影响,下半年水泥价格将略有波动,出现小幅度的回落；玻璃价格将保持平稳运行、略有波动的态势。预计今年建材产品新增的生产供应能力,将可能超过市场需求,必须注意的是,在这种供大于求的总体格局下,市场竞争的加剧将可能导致企业效益的下滑。
总体策划
刘世锦 国务院发展研究中心党组成员、产业经济研究部部长
冯 飞 国务院发展研究中心产业经济研究部副部长
张伟弟 上海证券报副总编辑
课题负责人
杨建龙 国务院发展研究中心产业经济研究部、研究室主任
杨宇东 上海证券报新闻中心总监
课题组成员
邹民生、王守辉、张新海、张进、魏云
报告支持单位
申银万国证券研究所
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