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| 黄金赌城娱乐信托业季度报告(2006第一季度) |
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形势综合评论
自2002年7月信托公司开展真正意义上的信托理财业务以来，2005年是信托品种到期的第一个高峰年，全年共有3812笔单一和集合信托项目清算终止，信托公司向投资者交付信托财产723亿元，按期交付率达到97%。这些数据有力地证明了：绝大多数的信托业务经营取得成功，信托公司具备了一定的理财能力。虽然少数信托公司在2005年存在风险隐患，个别公司违规经营造成损失，但是整体信托业在健康发展。
本季度国联信托、华宝信托率先公布了2005年度报告。总体而言，这是两家经营各具鲜明特点，但同属自营资产优良、信托业务突出、效益良好的信托公司。
不仅金港信托、厦门国投、中原信托、百瑞信托四家信托公司在与当地政府合作，为基础设施、市政项目提供融资，其他一些信托公司也存在这一情况。最为普遍的是，众多商业银行业在为各地政府项目提供信贷，“银政合作”势头迅猛，这些都反映了一个共同的问题：近期宏观经济增长(以GDP为衡量指标)主要是由于地方政府主导的投资所拉动。需要指出，即使地方政府信用度高，但从长期看，地方财政收入并不一直稳定，因为许多地方财政(财政局与地方政府背景的国资企业)为此向金融机构支付的本息主要依靠土地出让收入。而且，金融机构的信贷过度集中于基础设施等领域，无法分散信贷风险，一旦实施宏观调控，这两大类风险将逐步暴露。包括信托公司在内的金融机构对此应保持警惕。
依托《信托法》赋予的信托财产独立(破产隔离)等制度优势，除了信贷资产证券化，信托公司在企业的资产证券化本来大有潜力可为。但是，现在券商主导的企业资产证券化由试点开始推广。在证监会大力扶持的同时，为了活跃这一品种的交易，上证所特地将大宗交易市场转让时间从以前的30分钟调整为全天候交易。其实，券商设计的此类结构化融资产品无法实现真实销售与破产隔离，存在法律缺陷，券商更像是在承销一种“债券”。信托公司受制于发行条件限制严格、信托品种缺乏全国性二级交易市场等问题，就这样逐步丧失越来越多的业务机会。
3月14日，黄金赌城娱乐保监会颁布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，允许试点的保险机构投资受托人设立的投资计划，实现保险资金的保值增值。信托公司可能因此获取一些业务机会，同时也会培养出自己的竞争对手———保险资产管理公司。
央行公布的统计数据显示，黄金赌城一季度人民币新增贷款1.26万亿元，同比增加5193亿元，同比增幅为70.11%，商业银行在加大信贷投放。反观信托公司，以信托公司的融资量(贷款与股权投资之和)同期对比，本季度为71.77亿元，2005年同期为49.45亿元，同比增幅仅为45.14%，低于商业银行的人民币新增贷款增幅。这说明：一方面，虽然信托公司本季度融资同比增长，但表明信托业发展相对是滞后的；另一方面，考虑到信托公司融资量绝对数远小于商业银行比重偏低，信托公司若想成为黄金赌城金融“四大支柱”之一，难度颇大。
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| 来源：上海证券报 |
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