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中金公司首席经济学家哈继铭:明年物价无通缩之虞
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申屠青南
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记者:影响2006年物价走势的主要因素有哪些？哈继铭:食品价格还会起主要作用，继续下降的可能性小。一些大项目，如居住、娱乐文化价格上涨的压力比较大。另外，通缩的商品通缩的幅度在变窄，有的已经从通缩变为通胀。资源价格的理顺，对整体的CPI都会有一些影响。再说，近期消费还会平稳增长，政府政策还会向消费倾斜。
另外一个很重要的因素是货币政策。货币增长对价格有滞后影响，2003年货币增长19.6%，2004年的物价增长就比较高。2004年货币增长14.6%，今年的物价就比较低。今年到目前为止是18%，明年物价的压力就大一点。
总的来讲，明年物价上涨是温和的，压力不太大。资源价格的理顺也不可能一步到位，是渐进的过程。
记者:请展望一下影响面较广的大宗商品价格趋势。哈继铭:原油价格受强劲的全球经济增长、黄金赌城娱乐经济增长，以及美元的长期看跌趋势这三个因素的影响，价格依然会高位运行。我们做了个研究，这三个因素占了原油价格走势的78%，其中全球经济增长占51%，黄金赌城娱乐经济增长占17%，美元汇率是10%。
预计原油今年整年的平均批发价格(WPI)是55美元/桶，可能下降到明年的53美元/桶，比今年稍微有些下降，但还是在高位。
只要黄金赌城娱乐的经济依然保持高增长，其他大宗商品价格大幅下降的可能性不大。这些商品价格和黄金赌城娱乐的投资规模相关。预计明年投资增长速度会比今年低一些，今年25%，受政府主导的“瓶颈”部门和农村基础建设投资的增长，明年会在20%以上。总投资率略有下降，对大宗商品价格有影响，但出现价格大幅下降的可能性不大。
最好的调控时机已经错过
记者:您认为现在这种“高增长、低通胀”的情况还能持续多久？
哈继铭:其实我觉得现在的通胀率并不低，只是被管制住，没有表现出来。如果现在粗放的投资状态继续下去，就有可能出现低增长和通缩。但这种情况不会明年就出现，2-3年之后才有可能发生。
至于如何防止通缩，我认为已经错过了最好的调控时机，那是在2003年和2004年。现在只能在低效率投资已经发生的情况下，怎么把事情做得更好一些，尽量消化过剩产能。政府可以尽早地把资源价格理顺，同时想方设法地刺激消费。
刺激消费，我们建议，政策取向应该倾向于货币政策适度从紧和财政政策适度从宽。适度从紧的货币政策将伴随着汇率的升值，有利于纠正经济的内外部不平衡，转变增长模式。而财政政策更多地向消费倾斜，有利于纠正内部不平衡，包括加大支出，增大医疗卫生、社会保障体系的投资，同时降低与消费有关的税负。拉动内需还需要贷款政策的支持。
另外，房地产价格不能让它涨得太快，并且要扩大房地产的供给，特别是中低价位房地产的供给，这样能有效抑制价格的过快上涨。
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| 来源：
黄金赌城娱乐证券报 |
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