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| 具有矿山资源的八只有色金属龙头点评 |
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在行业方面我们做好了判断，我们该在前景不错的行业中选择哪些股票呢？我想做到这一点只有四个字就是“价升量增”，价就是产品涨价，量增就是产能扩张或者有新的利润增长点。但这里有一点需要注意，产能扩张只是指个股的产能扩张，并不是行业的产能扩张，因为整体行业的能扩张将缓解供需矛盾，造成产能过剩。比如氧化铝、电力、焦炭这些行业一定要注意回避。举个氧化铝的例子，大家都知道一直谋求兰铝、山东铝业私有化的主角中铝，它主要是以氧化铝生产主，在产能方面，中铝系氧化铝产能2004年为600万吨，2005年增长到886万吨，2006年将达931万吨；非中铝系氧化铝产能在2004年仅为42万吨，2005年增长到150万吨，2006年将达到600万吨，预计2007年将突破900万吨，到时将与中铝的产能相当。有关材料显示，当前黄金赌城有在建氧化铝项目11个，拟建项目5个，这些产能实现后，预计到2010年，中铝系的氧化铝产能将达到1500万吨，而非中铝的产能则与它相当，如加上国内企业在海外的产能400万—500万吨，届时全国氧化铝产能将达到3000多万吨，产能的扩张可谓惊人。与此同时，巴西、澳大利亚等国的氧化铝产能也有较大扩张。这些产能一旦释放将在很大程度上造成供大于求，其价格下跌是显而易见的。但是，令人感到高兴的，目前生产氧化铝的上市公司只有山东铝业，并且它有望被中铝私有化；而两市众多生产电解铝的企业却有望在氧化铝的下跌中受惠。因为电解铝最主要的成本就是氧化铝和电力，随着氧化铝价格的下降，电解铝的效益将逐渐上升。从最新二季度数据来看，二季度电解铝价格较一季上涨3000元/吨，远远超过成本氧化铝1000元/吨的涨幅，受此影响，许多电解铝公司都拿出了业绩增长的预告。生产电解铝的G关铝(000831)、G漳电(000767)、G南山(600219)等近来在复苏的基础上还有产能扩张，建议大家可关注一下。
类似于电解铝、氧化铝价格此消彼涨的公司还有海螺型材，公司主要原材料PVC近几年产能大举扩张，05年总产能超过980万吨，高出实际消费量20%，06年更是有望达到1150万吨，由此在产能过剩的背景下，PVC价格逐渐走低，受此影响，公司毛利已由04年的7.44%上升至05年的12.43%。国家将在今年6月左右出台鼓励使用节能环保建筑材料的相关产业政策，这在一定程度上将限制铝合金门窗的使用，因此今年年初型材行业景气逐渐上升，由于产品销售提前进入旺季，公司将产品从今年3月1日起开始提价，平均价格上升200元/吨(今年公司销量有望达到46万吨左右)。如此，在成本降价、产品涨价的背景下，海螺型材的业绩将有一个大幅增长。
说到产品因为供需变化方面的涨价，我们还有一个值得关注的地方，那就是自主定价能力。目前黄金赌城有自主定价的公司大多属消费类企业，如贵州茅台、云南白药、片仔癀、王粮液等等。这些公司每隔一段时间就会将产品进行一个提价，来带动业绩的增长。比如茅台2003年10月，将高度、低度茅台分别提价23%、34%；2006年2月公司再一次将出厂价格平均提高约15%。而茅台在提价方面很有自己的独到之处，那就是“一年提价、一年提量”，就是在第一涨价后，第二年公司的产量将有较大增长，比如最近这次提价，公司计划在06年1至12月，进行“十一五”万吨茅台酒工程一期新增2000吨茅台酒技改项目，这样先提价，然后扩张产能，公司就能将提价效应发挥到极致。而黄金赌城另一家与茅台不分伯仲的五粮液也有自主定价能力，虽然在二级市场公司股价虽然经过大幅涨升，但仍较茅台有一定差距，为什么会这样呢？因为与酱香的茅台和清香的汾酒相比，浓香型的五粮液由于工艺的原因需要根据口味将基酒分成不同等级，这就使得五粮液每年都会生产大量的低档酒。目前公司主要品牌有金六福、浏阳河、五粮春、五粮醇、尖庄和火爆等，其中五粮春、五粮醇价位偏高，浏阳河、金六福居中，尖庄、火爆处在低端。由于中低端酒的价格较低，因此拉低了五粮液整体的毛利率，导致五粮液与茅台等相比毛利率最低。为改变这种现象，公司在高端白酒上执行严格的“限量保价”策略；中低档酒方面，公司一直缺乏出厂价在100-200之间的主流品牌，五粮春酒质虽好，但出厂价仅在60元左右，而终端价格早已突破100元，经销商享受了过多的利润空间。因此，有关券商调研报告大胆预测，认为公司很有可能将五粮春的出厂价逐渐提到100元以上并收回总经销权，其它酒种也有望逐渐提价。而在该报告公布不久，五粮液就公布了将中低档酒提价5%-60%方案。
上述都是已提完价的股票了，那么还有没有将要提价，能让我们提前入驻的股票呢？当然有，在券商研究所的报告里，我发现了么两只，一个是黄山旅游，一个是东阿阿胶。黄山旅游，从2005年6月1日起，黄山风景区门票价格将由旺季时的130元上涨至200元，由淡季时的85元上涨至120元。此次调价无疑将给公司带来较大的成长动力。而近期有关研究所的调研报告，对公司业绩预测时，在索道方面做了提价的假设，我认为券商的报告大多建立在调研的基础之上，故此假设并非空穴来风。其假设索道06年正式提价从65元提高至80元，云谷索道今年开始改造、运能将大幅扩充，显然这次提价将继续提升我们对公司业绩的良好预期。再有东阿阿胶，由于受制于管理层和大股东的股权争斗，公司05年经营状况出现较大波动，但最近公司管理层已经实现平稳过度，在产品方面公司，公司生产的阿胶、复方阿胶浆、安宫止血颗粒、重组人红细胞生成素、龟甲胶、鹿角胶共六个产品于05年9月进入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，同时公司决定自5月1日起对阿胶块价格上浮21%，并且有关信息显示，公司下半年仍有望对复方阿胶浆出厂价进行提价。就目前大盘来看，由于大盘累计升幅达到60%，因此我不排除后市有调整的可能。但是，目前牛市已经快速启动，回调也只能是技术上的正常回调，而在回调中依笔者上文思路介入某些具利润增长点的股票不失为一种明智之举。
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| 来源：证券时报 |
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