政策变动对固定收益类基金影响不一

　　尽管我们认为政策变动的可能性不大，但仍需未雨绸缪。随着上调存款准备金率、流动性收紧而来的债券市场调整将对不同资产结构、不同久期、不同操作策略的固定收益类基金的影响不一，须逐一分析。

　　首先，对于一般意义上的债券基金，由于其投资范围宽泛、投资策略灵活，市场一旦调整其受到的负面影响可能最大，而货币市场基金以及后来出现的创新债券基金品种―――中短期债券基金，由于组合久期、放大操作等方面受到较一般债券基金更为严格的限制，因而面临的风险较低。需要特别说明的是，由于这两种基金的资产流动性较强，当市场利率上升时可迅速调整投资组合，以尽量避免利率升高的负面影响，同时充分利用利率升高来提升基金资产的再投资收益从而提升基金业绩，在这一点上货币市场基金的优势尤为突出。2004年加息后货币市场基金整体收益不降反升，就是一个例子。