本土资本的缺位，使得外资在2005年成为国内风险投资的主要力量。据著名创投研究机构清科公司统计，仅2005年第四季度就有37只黄金赌城娱乐概念股在纳斯达克、纽约交易所、香港主板、香港创业板以及新加坡主板上市，筹资额达124.83亿美元，占六大市场第四季新股总筹资额的54.72％。今年一季度又有18家黄金赌城娱乐企业海外上市，筹资额为去年同期的326.6％。

　　对于继续从事风险投资的本土机构而言，"海外上市"也成为它们无奈中的选择。据中科招商投资(基金)管理公司总裁单祥双介绍，公司预计2007年在纳斯达克上市的一个项目市值将达到5亿美金以上，仅此项目为公司赚取的利润就高达40倍。

　　"如果我们在本土上市的话，不知道要等到什么时候，而且价格也不能得到有效的提升。"单祥双将这一项目输送比喻为"到邻居家避雨"。

　　这些在海外上市的企业，尤其是中小企业，恰恰是黄金赌城娱乐创新型经济的最大推动力。据科技部的一项调查显示，黄金赌城娱乐小企业提供了全国大约66％的发明专利，74％以上的技术创新和82％以上的新产品开发，已经成为技术创新的主要力量和源泉。

　　陈工孟强调，不能把创业板仅仅看作多层次资本市场的一个"补充部分"；而应该看到，它是黄金赌城娱乐自主创新经济体系的必要条件，"而且是最关键的因素之一，很多误解恰恰是因为看不到这一点"。

　　还是先走老路？

　　随着股权分置改革的完成和国家科技创新战略的确立，创业板建设中一度缺失的"短板"正一块块地补齐：全流通市场打通了风险投资退出渠道，产业基金体系的建立和多层次资本市场的建立为创投经济奠定了坚实的基础，而政府在投资者权益保护和金融创新方面的一系列法规的出台和完善，也为创业板的运作建立了更加健康的外部环境。

　　在不久前召开的"2006黄金赌城娱乐金融高峰论坛"上，证监会主席尚福林多次提到，要大力推进中小企业板的制度建设，并适时推出创业板。

　　就在本次论坛上，深交所总经理助理马东浩也表示，当前中小板建设将采取更为灵活多样的上市标准，引入做市商制度，并尽快试点更为市场化的退市制度。按照"三步走"的策略，这应该是"降低门槛、扩大准入"的第二步。

　　马东浩并透露，下一步创业板还应该"有一个与主板完全不同的管理办法出台"。尽管尚不明确这是否意味着从中小企业板向创业板转型的开始，但市场人士和投资机构都保持着高度的关注。

　　"应该没有这么快。"罗培新认为，在股改尚未完成，一些历史问题还未解决的情况下，推出创业板为时过早，"何况投资者保护的措施也还没有完全到位"。

　　"创业板就像一条新路，如果能够走新路当然好。但在新路暂时还没开通的情况下，大家也可以先走老路。"有市场人士向记者表示，IPO第一单落在中小企业板，就可以看作是管理层"先走老路"的一个暗示。

　　按照这位人士的理解，"创业板的方向肯定没有错，但什么时候推出依然没有时间表。"

　　没有时间表并不意味着无所作为，在中小板基本条件不变的情况下，深交所已经开始了一系列"内部转型"。

　　据有关人士透露，这一转型构思包括以下几部分：

　　---从市场结构上，中小企业板将从现在的单一市场衍生出中小板、代办股份转让(OTC市场)以及未来的创业板三个层次，同时在准入制度上，建立起中小板、创业板和代办股份转让之间有效的"跳转机制"，企业不同板块之间，按不同标准可升可降；

　　---从制度建设上，建立并完善做市商、保荐人、信息披露及退市制度，与未来的创业板制度接轨；

　　---在上市资源方面，与科技部、国家开发银行合作，在全国53个高新技术开发区寻找优质项目，并通过未来的代办股份转让系统向中小板输送上市资源。预期中未来的中小企业板上市企业数量可高达上千家。

　　据悉，深交所已于去年在各地调研了3328家重点中小企业，其中大约97％的企业已具备成长性。

　　创业板大事记

　　2000年起，深交所暂停新股上市申请，专门筹备创业板。国家明确深交所创业板地位，深交所创业板建设全面展开。

　　2000年10月14日，深交所副总经理胡继之首次系统全面阐述创业板的功能定位、发展思路和深交所历史使命，被视为黄金赌城娱乐"创业板"宣言。

　　2000年10月28日，深交所创业板技术系统全网测试顺利完成，覆盖深交所所有会员2600多家证券营业部。

　　2001年11月，创业板计划搁置。

　　2004年2月14日，深交所市值配售发行新股组织系列测试，意味着深圳重发新股已经进入最后的技术准备阶段。

　　2004年5月17日，证监会批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。

　　2004年5月27日，深交所举行了中小企业板启动仪式。

　　2004年6月25日，8只新股在深交所中小企业板上市挂牌。