原标题：资本降温 笑果文化估值折半

　　曾经被资本追逐的行业新宠，缘何仅一年之隔便身价暴跌？3月30日，游族网络发公告称，拟以600万元转让上海笑果文化传媒有限公司（以下简称“笑果文化”）1%的股权，与此同时，这也意味着笑果文化的整体估值只有6亿元，与一年前的12亿元估值相比缩水了整整一半。成立于2014年的笑果文化，凭借《今晚80后脱口秀》、《吐槽大会》等节目，一度被视为综艺黑马。但随着资本热潮日趋降温，行业竞争逐步加剧，笑果文化若想笑到最后，仍需靠优质内容为自己加码。

　　估值缩水近半

　　笑果文化这个名字对于很多观众来说并不熟悉，但是这家公司所出品的喜剧节目却在市场中收获了颇多关注，无论是《今晚80后脱口秀》、《今夜百乐门》，还是《吐槽大会》、《脱口秀大会》，在捧红了李诞、池子等众多脱口秀艺人的同时，也让一家名为笑果文化的公司开始备受业内外的关注。

　　成立于2014年的笑果文化虽然是一家年轻公司，但却颇受资本青睐。2016年7月，笑果文化获得来自王思聪的普思资本天使轮融资；2017年4月，笑果文化完成1.2亿元A轮融资；随后在2017年5月，笑果文化宣布完成A+轮融资。至此，笑果文化总体融资金额已经超过2亿元，公司估值也达到12亿元。

　　笑果文化不仅融资速度快，这几轮融资背后的投资方也大有来头，涵盖多个知名投资机构，不仅有黎瑞刚的华人文化，此前王思聪的普思资本也曾进行过投资，且从各家的投资情况来看，包括华人文化、普思资本、南山资本等投资方在内，在首次投资笑果文化后，随后均又进行过跟投。

　　然而，3月30日，游族网络发布的一纸公告，却揭示了笑果文化估值缩水近半的现状。根据此次游族网络发布的股权转让公告显示，公司拟以600万元转让笑果文化1%的股权，这意味着笑果文化的整体估值只有6亿元，与一年前的12亿元估值相比缩水了近一半。与此同时，这次股权转让公告也第一次披露了笑果文化的财务状况。

　　数据显示，笑果文化2017年营业收入1.82亿元，净利润为1707.49万元，虽然实现了盈利，但笑果文化CEO贺晓曦曾在公开采访中表示，《吐槽大会》第二季招商金额接近3亿元，创下了喜剧脱口秀网综招商新纪录，对比之下，笑果文化的业绩似乎有些不尽如人意。

　　在新元文智创始人刘德良看来，笑果文化12亿元的估值是在增资时估算的，而6亿元的估值则是此次股权转让时估算的，二者在价格上本身就存在一定的差距，但是如果股权转让的价格过低，也会给上市公司的股东带来潜在的影响。况且现阶段国内喜剧行业存在大量的需求缺口，尤其是人们每天需要面对工作和生活带来的压力，往往选择观看喜剧帮助自身放松心情，在此情形下，有清晰商业模式的喜剧内容产出公司更容易获得市场与资本的关注，这也是笑果文化在发展中需要注意的。

　　营收渠道单一

　　事实上，笑果文化出品的节目在行业中的知名度并不低。仅以今年2月刚刚完结的《吐槽大会》第二季为例，节目播放总量超18.3亿次，单期播放量最高为2.2亿，微博平台同名话题#吐槽大会#阅读量达24.1亿次。但观众刘先生指出，《吐槽大会》第二季从头到尾都充斥着广告，“甚至连嘉宾的吐槽段子里也加入了广告，简直是个广告大会”。

　　行业人士指出，综艺节目本身就是个“烧钱” 的生意，《吐槽大会》之所以能收获比同类型节目更多的关注，与明星带动的流量不无关系。从吐槽大会的呈现形式可以看出，每期需要一位具有话题性的明星作为主咖，还需要多位明星作为嘉宾，仅这些明星的出场费就是一笔相当可观的支出，而因缺钱请不起某明星的包袱也在节目中经常出现。然而，能为公司创收的入口主要还是广告，以及少量的内容授权和商演收入，渠道较为单一。

　　据悉，笑果文化也在对公司业务架构和商业模式进行探索。笑果文化董事长叶烽曾公开表示，“笑果文化不是一家制作公司，而是涉及脱口秀全行业、全产业链的公司，一定要有头部内容的带动以及编剧团队和线下的演出”。而贺晓曦也曾透露，公司将在打造头部内容的基础上，完善在运营、商务、渠道等方面的能力，从单纯的内容公司向全行业商业公司转变。据悉，笑果文化目前已经成立了子公司笑友文化，在各地组建线下校园俱乐部、城市俱乐部，挖掘脱口秀新人，同时还成立了笑亿广告，主要负责商务广告方面的工作。

　　“脱口秀是个新兴的领域，没有太多可以整合的资源，因此这个产业链条上的各个环节需要公司主动去完善、补足，特别是有营收拓展空间的线下布局。”演出行业评论人黎新宇表示，B端的广告收入现阶段可以让笑果文化实现盈利，但是公司必须在C端寻求到成熟高效的变现模式，除了线下的俱乐部，还可将线上内容转化成剧场演出的形态，甚至可以尝试和政府、房地产企业合作作为商业体，来运营商业演出。

　　内容监管收严

　　虽然喜剧行业是一片蓝海，但并不代表所有喜剧内容均会受到观众的认可，观众仍需优质的喜剧内容资源，而喜剧内容的创作也并非易事，需要有很强的创作能力，不仅需要契合观众的笑点，还需要掌握好创作的尺度，假若尺度掌握不好，最后的结局只能是无法吸引观众或是面临下架停播的风险。

　　2016年7月，《吐槽大会》第一季第一期上线，刚上线就突破了3000万流量，然而仅过了三天就被勒令下架整改；随后在2017年11月中旬，《暴走大事件》视频遭遇全网下架。更早之前爱奇艺《奇葩说》中的两期节目因节目内容敏感整改，《火星情报局3》也遭遇过下架重编。

　　“对于网络综艺内容审查监管的收严，必须得到出品公司足够的重视。”刘德良强调，随着越来越多喜剧节目的出现，除了增加市场竞争，也使看过各种喜剧节目的观众对内容要求越来越高。此外，喜剧行业已经出现内容同质化的情况，不时能发现两个喜剧节目有着相似的节目形式，甚至连嘉宾都有所重合，“从内容创作到节目呈现形式的革新，需要大量创作型脱口秀人才的支撑，这对于笑果文化来说也是一大考验”。

　　据悉，目前笑果文化已引入史炎等脱口秀演员的加入，并拥有60多位签约编剧。但事实上，已具有知名度的脱口秀演员李诞、池子、王自健等人均从其他领域转行而来。在国内，虽然脱口秀文化开始兴起，但人才土壤却很贫瘠，专业的脱口秀编剧、演员与实际需求之间存在巨大的缺口。

　　“现阶段，脱口秀人才的挖掘和培养成本在不断提升，这也是笑果文化拓展市场的必要支出。”黎新宇指出，脱口秀市场虽热，但若要玩转却不是一件简单的事，特别是喜剧公司需以优质内容立足市场，而内容终究是由人创造的，因此还需要保持核心团队的稳定，并持续扩充人才团队，笑果文化才能在内容监管收紧的情况下，创作贴近主流文化的“笑料”，让脱口秀成为一门能持续创收的好生意。