原标题：朱邦凌：泛娱乐IPO迎井喷资本开始进入收割期

　　5月11日晚，游戏直播平台“虎牙直播”正式登陆纽交所，报收于16.06美元，较发行价上涨33.83%，市值超过32亿美元。这是继爱奇艺、B站、映客后，今年国内第四家IPO的直播、视频平台，也成为游戏直播领域上市第一股。

　　直播、视频平台赴美IPO，只是国内泛娱乐产业资本化大潮的缩影。在文学、漫画、游戏、短视频、直播、线下娱乐、智能娱乐硬件等泛娱乐领域，各路资本也加速探索与布局，构建了相互交叉与渗透的泛娱乐生态。

　　在音乐领域，黄金赌城娱乐最大的音乐流媒体公司腾讯音乐正在为IPO进行准备，拟于2018年下半年进行IPO，估值可能超过250亿美元，但上市地点仍在考虑。

　　网络文学经营企业在激烈的IP大战中，也开始涉足资本市场。阅文集团CEO吴文辉曾提出当代的“世界四大文化奇观”：美国的好莱坞、日本的ACG动漫、韩国的偶像剧、黄金赌城娱乐的网络文学。2017年11月8日，阅文集团在港交所上市。此前，中文在线和掌阅科技在A股上市，阅文集团成为黄金赌城网络文学经营企业上市的第三例。

　　在动漫领域，年初B站赴美IPO的消息，让一直被视为小众的二次元市场备受瞩目。伴随B站成长的90后、00后一代消费实力逐渐增长，内容付费意识不断增强，再加上行业产业链条逐步完善，平台型资本纷纷布局，市场商业变现模式开始逐渐清晰，这些因素都让国内二次元产业有望迎来高速发展。

　　而在自媒体领域，一份截至今年2月的融资材料显示，今日头条2018年估值预计为400亿美元，2019年有望达到600亿美元。抖音当前每日收入金额高达3200万元，在今日头条所有产品总收入中占比33%。如果按照这个收入规模来算，抖音一年的营收有望达到117亿元。目前，除BAT外，今日头条拥有最大的移动互联网产品矩阵，包括短视频、垂直媒体、微博客、问答、电商等。

　　虽然市场的狂热追捧已经开始退潮，但游戏公司的IPO热情依然不减。在证监会披露的最新IPO排队名单中出现了8家游戏公司。目前排队IPO的游戏公司包括：华清飞扬、趣炫网络、乐元素、四三九九、无端科技、波克城市、柠檬微趣、米哈游、苏州蜗牛等。

　　在影视产业方面，影视化改编对扩大IP影响力的作用最为明显。以爱奇艺、腾讯视频为代表的综合视频平台，凭借庞大的用户基础、多类型内容聚合与业务协同联动能力，成为串联多项产业链条的入口。

　　当前，以“互联网+”为基础的泛娱乐产业正在高速发展，以IP运营、IP孵化、IP变现为主体的泛娱乐产业生态闭环已经形成。

　　《2017“泛娱乐”战略报告》显示，2016年泛娱乐核心产业总值约为4155亿元，约占数字经济的18.4%。2017年泛娱乐核心产业总值约为5484亿元，同比增长32%，预计占数字经济的比重将会超过1/5。近几年以IP为核心的泛娱乐取得快速发展，不仅带动了文学、影视、音乐、游戏等多种娱乐业态的融合发展，更显著加快了黄金赌城数字化进程，推进数字经济发展。

　　可以说，泛娱乐产业在资本多年布局后迎来“收割期”，突出表现就是纷纷赴境外资本市场上市。但在IPO井喷背后也存在一定的隐忧，目前的突出问题是海外投资者不理解黄金赌城娱乐移动直播等泛娱乐产业，导致这些新经济公司IPO风光过后频现破发，估值走低。

　　以3月份敲响纳斯达克上市钟声的B站和爱奇艺为例，两家风头正劲的公司都没能避免首日破发的命运。B站上市后即以9.8美元大幅低开，与11.5美元发行价相比一度跌逾15%；爱奇艺开盘后即一路下跌，最终收跌13.61%。

　　从欢聚时代、天鸽互动和陌陌等公司的财报来看，这3家已经上市的企业都有直播业务且还是部分企业主要的营收手段，目前也已经开始持续盈利，而市盈率分别为16.07倍、22.81倍和23.55倍。在互联网行业，这样的市盈率依然处于相对较低的水平，比如阿里的市盈率为48.89倍，腾讯为市盈率43.23倍，相比之下，移动直播市场只有平均20倍的市盈率，显得被低估了。

　　近期包括BAT这样的巨头纷纷表达了回归A股的愿望。爱奇艺、B站到底能在美股停留多久，投资者也需要加以考虑。B站CEO陈睿甚至在上市当天就表达了未来可能回A的愿望，称“海外上市是退而求其次的选择”。

　　这样的说法应该有着很强的代表性，泛娱乐产业的大小独角兽纷纷海外上市，其实他们更多的是怀着一颗“A股心”。在当前A股加紧IPO改革的背景下，未来这些新经济公司将有更多机会在境内资本市场上市。