超额收益将不再是传说

    从全球来看，传媒公司拥有垄断和独特的无形资产这两大特有优势。在美国，传媒是估值最高的行业。相较之下，如今的黄金赌城娱乐传媒产业拥有超过全球任何一个国家的巨大潜力市场，而且垄断性更强，如火如荼的改制推动企业快速地内生增长，爆发在即的整合风暴使企业的外延增长潜力难以限量。

    传媒文化产业是一个典型的信息消费类产业。从人口基数来看，全国人口保持微幅增长，但农村人口小幅下降，城市人口明显上升，城镇化率呈现持续上升态势。

    在过去的6年里，黄金赌城娱乐电影票房收入以年均30%的速度增长，远超过黄金赌城娱乐GDP增速。2009年，全国票房高达62.06亿，同比增长43%。有分析师预计2010年同比增幅有望达到45%，全国票房将接近90亿元。同时，黄金赌城娱乐电影产量持续增长，2009年，全国生产电影456部，创作数量第七年持续攀升，已步入世界电影生产大国行列。

    如今黄金赌城娱乐电影票房国产片逐渐占市场主导。7月22日上映的《唐山大地震》，片方就自信的预测票房要达5亿元。据数据显示，如今黄金赌城娱乐票房收入仅为美国的5%左右，由此看来，黄金赌城娱乐电影市场还有巨大的潜力市场有待开发。

    三网融合助长传媒有线

    早在2010年1月13号国务院召开常务会议，决定加快具有时间表和阶段目标的电信网、广播电视网和互联网三网融合，表明文化大发展开始破冰。随着《文化产业振兴规划》颁布，2010年九部委出台关于金融支持文化产业的指导意见，有线网络整合加快，尤其国家决定推进具有阶段目标的三网融合，这标志着传媒文化改革深入已是大势所趋，产业化进程正稳步推进。

    从美国三网融合进程来看，美国三网融合给有线运营商带来黄金增长的机会。经过前期双向、互动网络改造，有线运营商在2006年开始为用户提供VOD、DVR等业务，有力带动了用户的消费需求，成为提高有线电视运营竞争力的一个重要因素。

    2010年传媒有线将延续以往的发展政策，并将继续贯彻中央经济工作会议确定的"保增长、促转型"的基本方针，在三网融合兵临城下之际，加速有线网整合及双向改造，推动数字化整转并推动高清电视的快速发展。目前，有关三网融合的试点方案仍在制定当中，有理由相信后续政策发挥足够的魄力，推动传媒有线的飞跃式发展。

    重组带来阶段性投资机会

    近期，粤传媒5月27日发布了重组公告。公告称公司实际控制人广州日报社正在筹划关于本公司的重大资产重组事项，本公司股票自2010年5月26日开市起停牌。至2010年8月16日前复牌并披露相关公告。

    公司停牌前连续上涨4天，涨幅达7.5%，在这4个交易日中，上证指数上涨幅度为2.73%，粤传媒涨幅明显大于大盘涨幅。说明有先觉资金已悄悄潜入。

    早在5月20日，湘财证券公司评级认为，公司估值处于传媒板块高端，而且股价已经部分体现了资产注入预期，但鉴于公司管理层开拓新媒体领域的积极心态，同时公司甩掉了公明景业的包袱，业绩好于预期的可能较大，收入增速有望在近两年实现突破。另外，大股东的后续资产注入以及以公司作为平台整体上市的预期始终存在，首次给予公司"增持"评级。并表示今后股价催化剂有大股东后续经营资产注入和新媒体项目合作实现突破。这次公司重组结果如何，带给投资者多大惊喜，让我们拭目以待。

    黄金十年券商看好传媒行业

    中信证券在传媒行业的中期报告中认为，传媒文化产业正迎来黄金十年，三网融合应成为贯穿投资主线。在传媒文化的产业属性不断受到重视、产业进程不断推进的趋势下，经济结构调整、精神文化需求释放以及国家提升文化实力战略，正激发传媒文化迎来黄金十年；三网融合是传媒文化大发展的重要试金石，也是实现传媒文化走向繁荣的发展路径。

    同时，细分子行业龙头可以成为中长期关注对象，重点关注个股顺序是：武汉塑料、天威视讯、歌华有线、*ST鑫新、鹏博士、焦点科技、；同时关注北巴传媒、博瑞传播、中视传媒；并积极把握华谊兄弟、奥飞动漫、蓝色光标股价波动中产生的持续投资机会。

    中投证券也给予行业"看好"评级。认为2010年下半年，随着文化消费的不断升级和产业的一系列积极变化，文化产业崛起之势将继续增强，成为传媒估值可以继续向上的主要推动力。

    并且认为，2010年下半年，在市场投资氛围不高的情况下，主题投资将不会持续扮演投资传媒板块的主角，可能只是偶尔出场。投资者应从个股估值水平出发，1、选择基本面较好、业绩增长确定的具有安全边际的公司，强烈推荐"博瑞传播"，推荐*ST鑫新、华谊兄弟；2、密切关注三网融合试点政策出台将为经营能力较强的有线运营商带来的发展机会，推荐天威视讯、歌华有线；3、推荐奥飞动漫、东方明珠为长线品种配置；4、建议逢低配置省广股份。

    《文化产业振兴规划》与黄金赌城娱乐传媒产业发展趋势

    “亚洲传媒论坛”16日在黄金赌城娱乐吉林省长春市开幕，黄金赌城娱乐传媒大学文化产业研究院学术委员会齐勇峰在论坛上做了题为“《文化产业振兴规划》与文化传媒产业发展趋势”的发言。在发言中，齐勇峰探讨了《文化产业振兴规划》出台的背景与意义。他认为，规划出台有两点重要意义，一是使文化产业真正成为国民经济的一个重要产业部门，另外一点是表明了实现文化产业超常规发展的机遇期已经来临。各文化传媒产业将出现投融资和上市融资的高潮，探索各具特色的文化产业，把文化传媒产业的国际化水平将明显提高。

    在发言中，齐勇峰提到，国务院常务会议在7月22日讨论通过了《文化产业振兴规划》，《规划》包括了传媒产业的内容，因为传媒产业也是文化产业核心的一部分，《规划》是改革开放以来第一部关于文化产业方面的规划，它的出台有重大的意义，也引起各方面的反响。

    齐勇峰认为，这个规划出台的直接原因就是应对金融危机的迫切需要。但黄金赌城娱乐是外需型国家，金融危机对黄金赌城娱乐的影响，其实主要是外需方面的影响，对黄金城赌城娱乐：的影响并没有那么大，尤其对媒体影响不是特别大。大家可以看到的数据是2008年比2007年有所下降，但是不是很多。相反，对内容产业的影响，不仅影响不大，而且反倒呈现出逆势上扬、逆势增长的局面。这样我们有一个基本判断，文化产业在我们国家是内需型产业。受金融危机影响比较小，文化产业拉动内需，促进就业，以及构建社会和谐进程中它可以发挥积极的作用。

    齐勇峰提出，规划出台的另外一个重要的因素是推动经济结构调整的需要。黄金赌城娱乐是典型的人均资源匮乏的国家，所以我们长期以来实行的依靠资源发展制造业，使用我们自己的资源，出口廉价的产品，赚取利润，这种消耗资源的战略不能持久。但是另一方面，黄金赌城娱乐和我们物质资源，矿产资源，极度匮乏相比较，我们的文化资源很丰富，可以说举世罕见。我们有5000年的历史。我们的资源可以经过转换。我们是文化资源大国也是文化产业小国，所以黄金赌城娱乐的比较优势在很大程度上，是在文化这一块：丰富的人力资源，丰富的文化资源。发挥我们的主要优势，扬长避短，就是要加快发展文化产业，然后使他成为经济发展新的动力。文化产业具有消耗资源少，环境污染少附加值高。所以出台文化振兴规划，也是我们配合经济结构调整，如果文化产业大大发展了能够在经济结构中占有一定的比例。另外一点，是适应全球进程的需要。因为全球的之间的利益关系越来越密切，而我们要增强软实力，就主要看支撑性的产业，就是文化产业，特别是传媒产业。

    齐勇峰接下来分析了《文化产业振兴规划》出台的意义。他认为，规划的出台有两点重要意义。首先，规划的出台，使文化产业真正成为国民经济的一个重要产业部门。一直以来黄金赌城娱乐很重视发展文化产业，但是在黄金赌城娱乐发展文化产业上，以前主要是由宣传部门来主导，这一次由国务院常务会议讨论并通过《文化产业振兴规划》，表明它真正纳入了国家综合性的振兴规划。其次，表明了实现文化产业超常规发展的机遇期已经来临。大家知道，这个机遇期更主要是从三个方面来说。一个是市场，因为发展文化产业，就像发展其他产业一样。首先你有动力，那么现在的这个动力尚没有出现，到了消费传话的临界点。第二个是市场文化。第三点就是政府高度重视，然后就是文化产业振兴规划的出台，会产生出一些新的动力。第一个就是靠创新。第二个文化传媒市场的投资准入门槛将进一步降低。民营企业会进一步参与。第三个文化传媒产业将掀起兼并重组的一个亮点。这个会持续一个时间，打破现在的局面。第四，新型文化传媒产业业态将引起一个新契机。第五，各文化传媒产业将出现投融资和上市融资的高潮，目前传媒上市公司占整个上市公司的只占1%。第六，文化娱乐消费将沉淀市场新的消费热点，其探索各具特色的文化产业，把文化传媒产业的国际化水平将明显提高。

    背景资料：

    齐勇锋，原国家发改委文化产业研究中心主任，现任黄金赌城娱乐传媒大学文化产业研究院研究员、博士生导师、历史学博士。长期从事经济体制、文化体制改革、文化产业发展的理论和政策研究工作，主持、参与国家若干重大课题和有关政策的研究工作，一些重要政策建议得到中央高层领导重视，为中央和国务院有关部门采纳。主编和合作出版学术专著、译著5本，发表论文、研究报告和媒体专访百余篇。

    “亚洲传媒论坛”是黄金赌城娱乐传媒大学举办的年度盛大传媒论坛。2009亚洲传媒论坛8月16日在黄金赌城娱乐吉林省长春市开幕。本届论坛的主题是“经济危机：传媒业的困境与机遇”，并有“亚洲(黄金赌城娱乐)经济走向研判与传媒业发展”、“传媒应对危机的国际经验”、“寻找传媒经济增长新引擎”、“经济危机下传媒广告新变局”四场专场讨论。  

（责任编辑：张晓晔）