作为国内首只上市交易的货币基金，华宝添益交易型货币基金上市以来受到市场的广泛关注，自1月28日登陆上交所以来持续交投活跃，上市首日交易量就达到了6.1亿元，前四天的交易量合计16.52亿元，日均成交量逾4亿元，一举成为每日成交量最大的交易所挂牌基金之一。同时，该基金出现了溢价交易的情况，对此基金专业人士解读认为，溢价交易背后实际上是折价交易。

　　名为溢价实为折价

　　理论上说，场内货币市场基金的二级市场交易价格应在净值100元/份上、下微幅波动，原因是华宝添益一级市场可申赎、二级市场可买卖，申赎价格固定为净值100元/份，买卖价格则与股票一样由市场供求决定，这也是华宝添益与传统货币基金最大的差异，不仅实现了股票与货币基金的瞬时转换，并提供了一、二级市场间的套利机会，当二级市场价格小于或等于净值时，投资者可通过买入并赎回操作，享受当日基金收益和差价；当二级市场价格大于净值时，投资者可通过卖出并申购的方式赚取差价。

　　然而记者发现，华宝添益上市以来，二级市场价格持续高于100元/份。申银万国研究所金融工程部总监杨国平分析称，这首先说明市场对该基金需求踊跃。并且，虽然华宝添益上市前几日的二级市场价格均高于净值，看似“溢价”，但实际上仍为折价。杨国平进一步介绍称，因为投资者在二级市场买入华宝添益即可享受当天收益，卖出则不享受当天收益，但实际资金交割发生在交易次日，因此，卖出的投资者实际将以高于净值的价格卖出，买入的投资者也会以高于净值的价格买入，该合理成交价格超出净值的部分，将与交易当天华宝添益的基金收益大抵相同。如果投资者在周末和节假日前买入，可享受买入当日和节假日的累计多天基金收益，上述超出部分还会累积，假期时间越长，价格超越净值会越多。如果以1月30日华宝添益产生的基金收益计算，其当日二级市场合理价格应为100.009元/份，高于当日实际收盘价100.006元/份。

　　场内货基优于隔夜回购

　　为何投资者会愿意如此折价买卖华宝添益，杨国平表示，买入华宝添益的投资者除了获得当日基金收益之外，还因实质上的折价买入得到了更多实惠；卖出华宝添益的投资者则在卖出后即刻可买股票，实现了流动性，买卖双方各取所需。

　　华宝添益二级市场价格超出净值的现象与债券回购市场同理，周四参与隔夜回购（融券卖出），与周四买入或申购华宝添益，同样能享受周末3天的收益。华宝添益相比隔夜回购，还具有交易更便利、预期收益更高、价格更稳定性等优势。在操作上的便利性上，华宝添益一旦买入并持有一段时间，即可持续享有基金收益，隔夜回购则需要每天滚动交易才能获得持续利息收入。预期收益方面，货币基金近期收益率远高于隔夜回购收益，接近或略高于7天回购收益。价格稳定性方面，债券回购一般收盘前会发生“跳水”现象，华宝添益则全天交易价格保持基本稳定。

　　货币基金创新提速

　　去年以来，针对货币基金作为现金管理工具的创新动作层出不穷，除了场内交易和信用卡车贷房贷等还款业务外，广发基金钱袋子又在流动性方面推出“D+0”赎回业务。

　　据悉，通过广发基金网上直销客户均可在任一自然日9点至19点，使用工农中建交等10家银行卡通过该公司网上直销系统，赎回不超过50万元的基金份额，最快1分钟内到账，且不收取任何手续费。

　　业内人士表示，“D+0”业务的推出，再次强化了货币基金的“准现金”功能，让投资者日常理财投资两不误。“D+0”赎回功能的推出，对投资者来说意义非同寻常。一直以来，制约货币基金发展的一个重要瓶颈就是，当投资者需要用钱的时候，货币基金不能够像活期存款那样随时取用，必须要等待两个以上的工作日（即T+2），钱才能回到投资者的账户上，因此，很多投资者宁愿将资金闲置在账户中白白损失10倍的利息，也不愿意去申购货币基金。现如今，D+0赎回机制的出炉，让“货币基金”取代“活期存款”成为可能。

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（责任编辑： 张晓晔 ）