迪士尼主题公园迎来开业以来最大危机。

　　8月5日，迪士尼发布第三季度财报显示，在前三财季，公司实现营收506.81亿美元，同比微跌0.38%；净亏损21.54亿美元，去年同期净利润100.82亿美元。

　　迪士尼在第三财季收入、利润双双大幅下滑。该财季公司实现营收117.79亿美元，同比下降42%，不及华尔街预期；净亏损47.18亿美元，去年同期净利润为14.30亿美元。

　　主题公园是收入下滑的主要原因之一。来咖智库创始人王春霞接受《证券日报》记者采访时表示，受疫情影响，迪士尼主题乐园业务第三季度暴跌八成以上，预计未来该板块复苏缓慢。“目前只有黄金赌城娱乐上海地区的迪士尼主题公园人流还不错，黄金赌城娱乐香港地区流量堪忧，海外更是‘重灾区’。影视业务也是同样的道理，而线上业务暂时拼不过奈飞。此外国内的本土潮玩例如泡泡玛特似乎也有推主题公园的计划，这对迪士尼也是一大冲击。”

　　王春霞认为，迪斯尼仍然面临短期业绩下滑的风险。

　　主题公园业务营收同比剧降85%

　　从财务构成来看，迪士尼收入来自四部分：媒体网络业务（含有线电视和广播），主题公园业务、影视娱乐业务、以及直接面向消费者的业务及国际业务（含Disney+、ESPN+、Hulu服务等）。

　　迪士尼第三财季业务下滑，最主要的因素是主题公园业务、影视娱乐业务收入锐减。

　　第三财季，媒体网络业务为迪士尼贡献营收65.62亿美元，同比下降2%。主题公园业务营收为9.83亿美元，同比大幅下降85%。影视娱乐业务营收为17.38亿美元，同比下降55%。而直接面向消费者及国际业务是迪士尼唯一营收实现增长的板块，同比增长2%，至39.69亿美元。

　　成本和费用方面，由于主题公园的支出减少，因此在第三财季，迪士尼共支出117.28亿美元，去年同期为175.11亿美元。

　　迪士尼在财报中提到，全球市场受疫情冲击，疫情期间迪士尼主题公园和零售店关闭，主题公园业务当季运营亏损19.6亿美元，去年同期盈利17.19亿美元。

　　“尽管迪士尼重新开放了亚洲、法国、佛罗里达州的部分主题公园，并与NBA达成恢复本赛季场地的协议，但迪士尼还没有走出困境。”有不愿具名的券商传媒行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，美国本土疫情发展还未看到拐点，同时美国GDP大幅下滑，这将严重影响到美国本土主题公园的开放时间和收入情况。“主题公园重新开放的余地比最初预期的还要小。”

　　同时，疫情影响影院停业，迪士尼出品的电影也受到影响。去年，迪士尼出品上映了《复仇者联盟4》《终结者：黑暗命运》《阿拉丁》和《黑暗凤凰》等重磅大片，但是本季度迪士尼没有任何电影在影院上映。

　　《花木兰》转投流媒体只是一次性选择

　　在这样的背景下，迪士尼旗下流媒体平台“迪士尼+（Disney+）”成为一个难得的亮点，截至报告期末，“迪士尼+”付费用户数迅速攀升至5750万人，但仍未达到分析师预期。

　　在财报分析会议上，迪士尼CEO鲍勃·察佩克（Bob Chapek）透露，截至周一（8月3日），“迪士尼+”的付费订户人数达已经达到了6050万人，此前的计划是要到2024年才能实现这一目标。

　　鲍勃·察佩克表示：“尽管面临着疫情的持续挑战，但在全球范围内，我们直接面向消费者（DTC）的服务组合现已拥有超1亿的付费订阅用户。这是一个重要的里程碑，也是我们对DTC战略的重申。我们认为DTC战略是公司未来发展的关键。”

　　在财报分析会上，鲍勃·察佩克还宣布，从9月4日开始，用户可以在“迪士尼+”平台上点播影片《花木兰》。在此之前，《花木兰》的播出渠道首选线下影院。不过他也强调，《花木兰》上线流媒体只是一次性选择，并不代表播放模式的整体转变。

　　必须强调，与“迪士尼+”平台上其他内容不同，《花木兰》不是免费的，在迪士尼+订阅费6.99美元/月的基础上，用户需要为这部电影将花费29.99美元（折合人民币约208.5元）。

　　Bloomberg Intelligence分析师Kevin Near认为，《花木兰》上线“迪士尼+”，标志着迪士尼彻底背离了长期以来影院优先的战略。尽管管理层强调称，此举是一次性的，但它为新影片发行铺平了道路，或将继续推动其付费用户数的增长。

　　“虽然‘迪士尼+’表现尚可，但从收入的角度来看，流媒体服务仍然只是迪士尼庞大媒体帝国的一个小部分。而《花木兰》线上售价标准过高，可能会适得其反，毕竟在美国线下电影票的售价通常在8美元-13美元之间。”上述券商传媒行业分析师表示。