深化改革破解融资难题 改制上市给力文化企业发展
2010年12月10日 11:58 来源：黄金赌城娱乐文化报
10月28日，中南出版传媒集团股份有限公司在上海证券交易所成功上市，成为A股上市文化传媒类公司的新龙头，并创造了文化企业上市的多项纪录：编、印、发、供全流程产业链整体IPO；筹资42亿元，为文化传媒类企业A股市场筹资之最……在资本市场催生出一种“中南传媒现象”。
“与中南传媒3800多亿元的冻结资金相比，国内大型商业银行——农业银行的冻结资金是2900亿元，一个文化企业网上冻结的资金竟然能超过一家大型商业银行900亿元，这反映了资本市场对文化市场还是很青睐的，也给了我们保荐机构以很大的信心来做文化企业上市工作。”在12月3日文化部改革办和文化产业司主办的文化企业改制上市研讨班上，中银国际证券投行部执行总经理陈杭说。
上市原因：破解融资难题
长期以来，融资难一直是国内文化企业谋求发展所面临的一大瓶颈。据《黄金赌城娱乐证券报》报道，文化部对300家民营文化企业的专题调研结果显示，56.7%的企业认为融资困难，超过80%的企业主要依赖自身积累，资金渠道单一。
2009年，国务院公布的《文化产业振兴规划》明确提出，支持有条件的文化企业进入主板、创业板上市融资，鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购重组，迅速做大做强。今年九部委联合出台的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》则正式开启了文化与金融资本对接的进程。
“上市可以解决企业发展所需资金，为公司持续发展获得稳定长期的融资渠道，并借此可以形成良性循环。”A8音乐集团董事局主席刘晓松说，文化企业应通过上市的方式引进国内外战略合作伙伴，借此开拓市场空间，打通国际融资渠道。同时，他表示，文化企业上市后便成为公众公司，知名度的提高使其在吸引人才、获取信贷支持等方面更为快捷有效。陈杭也认为，通过股权激励机制，可以为文化企业吸引人才和提供资金。
除了解决融资难题外，上市还是规范治理结构、提高管理水平的需要。2007年，陈杭所在的中银国际证券帮助四川一家新华书店在香港成功上市，该企业老总颇有感慨地对陈杭说：“通过这次改制上市，我才真正弄清楚了我所在的企业的一些情况。”文化企业转制前多是事业单位，没有做过完整的市场报表，存在一些管理混乱和不规范的现象。“通过上市，有助于其规范治理结构、提高经营管理水平。”陈杭说。
上市方式：是IPO还是买壳
目前，国内文化企业主要通过两种方式实现上市，一种是IPO，即通过首次公开发行股票的方式直接上市；一种是通过购买已上市公司的股权，注入自身业务资产从而实现间接上市。据证监会发行监管部副处长王方敏介绍，截至目前，共有9家国内文化企业通过首发方式在A股上市，6家文化企业通过买壳方式上市。
陈杭认为，买壳的好处是可以在短时间内帮助企业实现上市目标，但由于国内的“壳”很贵，通过买壳的方式上市成本过高，所以他“不建议买壳”。“文化企业如果具备条件的话最好是以首发的形式直接上市。”不过，依照国内上市规定，企业上市前需具备连续3年盈利的条件，这对大多数刚刚完成转制的文化企业来说是一个很高的门槛。陈杭认为，文化企业应根据自身的商业模式、盈利规模以及企业成长性等实际情况来选择上市交易方式。如果条件不够，也可以尝试通过重组途径实现上市。“具备主板上市条件的文化企业可以直接在主板上市，而那些模式较新、成长较快而又规模不大的文化企业，可以通过创业板上市。”他说。
证监会发行部副主任李庆应在今年举行的全国文化系统文化产业金融工作电视电话会议上指出，证监会将依据股票发行监管制度及相关核准程序，积极支持处于成熟期、经营较为稳定的文化企业在主板市场上市，支持符合条件的文化企业在创业板市场上市。
上市难点：改制是前提
“我们最缺的不是钱和方法，而是时间。”在谈及文化企业上市所遇到的困难时，黄金赌城娱乐东方演艺集团有限公司副总经理宋晨说，企业身份是上市的前提，而在由事业体制转制为企业体制的过程中，文化企业面临人员安置、转变经营管理观念等问题，这要耗费大量时间。依照上市规定，企业必须具有连续3年盈利期才具备上市主体资格，这对多数刚刚或者说尚没有完成转制的文化企业而言，无疑是相当“奢侈”的要求。陈杭表示，具备条件的文化企业可以争取国家的“三年豁免”优惠政策，不具备条件的则要尽快完成改制以争取时间。
“上市的企业还必须是‘四肢健全’的企业。”王方敏表示，由于政策规定采编禁止入市，使得传媒类文化企业上市时采编业务与经营业务被分拆，在独立性方面存在很大缺陷。“分拆上市会导致关联交易和同业竞争等问题，影响企业自身的发展。”对此，与会人士认为，报刊、广电等涉及采编业务的文化企业应尽量保持业务独立，减少关联交易，避免同业竞争；演艺、电影等不涉及采编业务的文化企业，应争取实现整体上市。
土地处置也是文化企业在上市过程中所面临的难题。据中信证券投资银行副总裁屠正峰介绍，国内文化企业用地大多是划拨用地，不具备房产权，这给文化企业资产评估带来了很大困难。屠正峰表示，文化企业上市后，可以通过以土地使用权作价入股、缴纳土地出让金获得土地使用权等方式来处置土地问题。
“与中南传媒3800多亿元的冻结资金相比，国内大型商业银行——农业银行的冻结资金是2900亿元，一个文化企业网上冻结的资金竟然能超过一家大型商业银行900亿元，这反映了资本市场对文化市场还是很青睐的，也给了我们保荐机构以很大的信心来做文化企业上市工作。”在12月3日文化部改革办和文化产业司主办的文化企业改制上市研讨班上，中银国际证券投行部执行总经理陈杭说。
上市原因：破解融资难题
长期以来，融资难一直是国内文化企业谋求发展所面临的一大瓶颈。据《黄金赌城娱乐证券报》报道，文化部对300家民营文化企业的专题调研结果显示，56.7%的企业认为融资困难，超过80%的企业主要依赖自身积累，资金渠道单一。
2009年，国务院公布的《文化产业振兴规划》明确提出，支持有条件的文化企业进入主板、创业板上市融资，鼓励已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购重组，迅速做大做强。今年九部委联合出台的《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》则正式开启了文化与金融资本对接的进程。
“上市可以解决企业发展所需资金，为公司持续发展获得稳定长期的融资渠道，并借此可以形成良性循环。”A8音乐集团董事局主席刘晓松说，文化企业应通过上市的方式引进国内外战略合作伙伴，借此开拓市场空间，打通国际融资渠道。同时，他表示，文化企业上市后便成为公众公司，知名度的提高使其在吸引人才、获取信贷支持等方面更为快捷有效。陈杭也认为，通过股权激励机制，可以为文化企业吸引人才和提供资金。
除了解决融资难题外，上市还是规范治理结构、提高管理水平的需要。2007年，陈杭所在的中银国际证券帮助四川一家新华书店在香港成功上市，该企业老总颇有感慨地对陈杭说：“通过这次改制上市，我才真正弄清楚了我所在的企业的一些情况。”文化企业转制前多是事业单位，没有做过完整的市场报表，存在一些管理混乱和不规范的现象。“通过上市，有助于其规范治理结构、提高经营管理水平。”陈杭说。
上市方式：是IPO还是买壳
目前，国内文化企业主要通过两种方式实现上市，一种是IPO，即通过首次公开发行股票的方式直接上市；一种是通过购买已上市公司的股权，注入自身业务资产从而实现间接上市。据证监会发行监管部副处长王方敏介绍，截至目前，共有9家国内文化企业通过首发方式在A股上市，6家文化企业通过买壳方式上市。
陈杭认为，买壳的好处是可以在短时间内帮助企业实现上市目标，但由于国内的“壳”很贵，通过买壳的方式上市成本过高，所以他“不建议买壳”。“文化企业如果具备条件的话最好是以首发的形式直接上市。”不过，依照国内上市规定，企业上市前需具备连续3年盈利的条件，这对大多数刚刚完成转制的文化企业来说是一个很高的门槛。陈杭认为，文化企业应根据自身的商业模式、盈利规模以及企业成长性等实际情况来选择上市交易方式。如果条件不够，也可以尝试通过重组途径实现上市。“具备主板上市条件的文化企业可以直接在主板上市，而那些模式较新、成长较快而又规模不大的文化企业，可以通过创业板上市。”他说。
证监会发行部副主任李庆应在今年举行的全国文化系统文化产业金融工作电视电话会议上指出，证监会将依据股票发行监管制度及相关核准程序，积极支持处于成熟期、经营较为稳定的文化企业在主板市场上市，支持符合条件的文化企业在创业板市场上市。
上市难点：改制是前提
“我们最缺的不是钱和方法，而是时间。”在谈及文化企业上市所遇到的困难时，黄金赌城娱乐东方演艺集团有限公司副总经理宋晨说，企业身份是上市的前提，而在由事业体制转制为企业体制的过程中，文化企业面临人员安置、转变经营管理观念等问题，这要耗费大量时间。依照上市规定，企业必须具有连续3年盈利期才具备上市主体资格，这对多数刚刚或者说尚没有完成转制的文化企业而言，无疑是相当“奢侈”的要求。陈杭表示，具备条件的文化企业可以争取国家的“三年豁免”优惠政策，不具备条件的则要尽快完成改制以争取时间。
“上市的企业还必须是‘四肢健全’的企业。”王方敏表示，由于政策规定采编禁止入市，使得传媒类文化企业上市时采编业务与经营业务被分拆，在独立性方面存在很大缺陷。“分拆上市会导致关联交易和同业竞争等问题，影响企业自身的发展。”对此，与会人士认为，报刊、广电等涉及采编业务的文化企业应尽量保持业务独立，减少关联交易，避免同业竞争；演艺、电影等不涉及采编业务的文化企业，应争取实现整体上市。
土地处置也是文化企业在上市过程中所面临的难题。据中信证券投资银行副总裁屠正峰介绍，国内文化企业用地大多是划拨用地，不具备房产权，这给文化企业资产评估带来了很大困难。屠正峰表示，文化企业上市后，可以通过以土地使用权作价入股、缴纳土地出让金获得土地使用权等方式来处置土地问题。
（责任编辑：王婉莹）
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