蓝色光标：业绩稳步增长,后期拉开收购帷幕

　　多品牌战略显威力。报告期内，蓝标品牌和欣翼品牌业务保持了快速增长，营业收入同比增长38.65%和60.99%，尽管另一个子系列品牌智扬品牌营业收入同比减少了27.46%，但主要是由于智扬品牌的业务处于调整中，部分项目转由北京蓝标和上海蓝标团队执行，这就导致业务收入有一定的下降，随着智扬业务调整的结束，未来蓝色光标多品牌战略有望进一步显威。

　　外延式扩张拉开帷幕。公司与2010年8月9日停牌，主要是在启动重大资产收购项目。根据国外成功的经验，广告公关类公司的发展主要是依靠收购和并购，所以我们非常看好公司未来进一步的资产收购，另外公司的跨区域业务也进展迅速，上海区域业务收入增长272.15%。

　　后期存在超预期。公司未来存在一系列超预期因素：1、资产收购业务加速。2、随着公司对品牌和形象的重视，公司的公关需求未来存在井喷性增长。3、公司凭借资金和品牌优势大量吸引高端广告人才。

　　建议评级：我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.64，0.92，1.20，对应停牌前股价PE分别为53倍、37倍、28倍，给予公司“推荐”评级。(国联证券)

（责任编辑：王婉莹）